来源： 分析师徐彪

　　核心结论：

　　1、近期美股继续演绎“拜登交易”逻辑，即民主党赢得大选并控制众议院、但共和党控制参议院，导致利于股市的政策（比如财政刺激）更容易实施、不利于股市的政策（比如加税）实施难度加大。

　　2、后续共和党的申诉行为是否会导致财政刺激方案继续推后并产生其它加大市场波动的风险，目前尚不可知。但是，对于这一点来说，给A股造成的影响，更多是情绪层面的、或者是脉冲式的，中期维度A股的趋势核心还取决于内部环境。

　　3、往前看3-6个月，市场将进入“信用收缩+盈利扩张”的【收缩前期】。历史上的类似阶段，通常估值小幅回落，指数有涨有跌，但整体波动幅度不大，业绩突出的方向甚至还能拔估值。因此，在明年“春季躁动”结束之前，指数大概率没有系统性风险，但也难以整体大幅提估值，寻找业绩确定性的结构性机会更重要。

　　4、贯穿未来3-6个月的市场主线——可选消费和高端制造