【天风建材鲍荣富】耀皮玻璃调研要点20230131

1.收购的AGC产线具有TCO玻璃，光热玻璃，家电玻璃，汽车玻璃，建筑厚板（如19mm）等多种高端玻璃的生产能力，日熔量约为600吨，收购完成后旭硝子将负责对公司技术人员进行培训，包括在线镀膜等技术公司可以吸收。

2.目前公司能够在线镀膜生产TCO玻璃的产线主要为3条，其中两条自有的800吨浮法线技术为二股东板硝子授权，生产tco玻璃或需支付专利费，而大连AGC产线技术后续为公司独有，另外两条自有的800吨浮法产线如需生产tco玻璃需要技改，单条技改的支出在数亿元。如果按照2.5-3mm左右厚度考虑，我们预计三条产线tco玻璃产能可至少达到4000-5000万平方米左右，如果厚度增加，则相应平米数会减少。由于板硝子目前是公司第二大股东，所以First Solar后续采用公司tco玻璃的可能性相对偏低，但国内碲化镉和钙钛矿企业均有小批量和公司采购。公司的在线镀膜设备和技术路线均为行业领先水平。

3.公司传统业务主要走高端路线，成本竞争并非公司强项，但产品品质处于行业领先水平，现金流控制良好。其中汽车玻璃的主要客户是上汽，公司70吨高铝特种玻璃线也成功出货了航空玻璃原片。TCO玻璃公司具有好的技术储备，但目前市场偏小，未来将是公司重点方向之一。