地产销售进一步恶化，政策亟待改善。9月重点地产企业销售同比下降三成左右，开盘去化情况较8月进一步恶化，需求快速走弱，主要由于预期影响下观望情绪提升，购房意愿放缓。对于开发商，由于当前政策对于预售资金监管较严格，房企难以提取预收款进行项目开发，叠加销售层面走弱导致全市场流动性枯竭，房企经营选择抓工程、不拿地，土地市场难以改善。我们判断在地产供需双弱的情况下，不排除政策端预期有所修复。

房地产政策或有微调。9月27日央行货币政策委员会第三季度例会，提到“维护房地产市场的健康发展，维护住房消费者的合法权益”。目前高杠杆民营房企仍然艰难，考虑到央行适度放松了RMBS发行（此前半年内几乎不给发），我们判断房地产政策或边际放松。

布局品牌建材龙头。受地产悲观预期及恒大事件持续发酵影响，前期品牌建材调整较多，目前估值性价比凸显。龙头不管是从竞争力、还是从成长性角度来说，都具备穿越周期的能力，地产预期边际变化下，龙头品牌建材【东方雨虹、坚朗五金、中国联塑、北新建材、科顺股份、东鹏控股、伟星新材】进入布局时点。

风险提示：宏观经济下行；限产放松新增产能；2B端企业资金周转不畅。