中信证券：能源价格高企，煤化工、纯碱及PVC将受益
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】①高油价环境下的三条受益线索，煤化工、纯碱、PVC。②煤化工：烯烃、多元醇、己二酸、己内酰胺及尼龙6等煤化工产品价格与油价正相关，油价上涨有望进一步凸显煤头路线成本优势，一体化煤化工企业盈利弹性可期。③纯碱：目前纯碱行业整体开工率处于高位，下游玻璃受益于地产积极政策不断出台叠加光伏玻璃需求提升，对纯碱需求存在实质性拉动，行业供需格局偏紧。④由于海外PVC产能多为乙烯法路线，高油价下预计海外产能成本将大幅提升，国内电石法企业将充分受益。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】中信证券指出，在全球能源价格高企、海外需求复苏、供给或受限的背景下，看好周期品盈利弹性，看好煤化工、纯碱和PVC板块1）煤化工：俄乌冲突导致油价高企，煤化工成本优势凸显近期俄乌冲突持续激化，市场对能源品短缺的恐慌情绪加剧，油价突破110美元/桶。若欧美进一步限制俄原油、天然气出口，全球原油、天然气将出现实质性短缺，或大幅推涨油气价格，油价短期可能冲至120美元/桶甚至更高区间。通常原油供应恢复滞后于需求恢复，未来1-2个月内原油仍有需求迅速恢复、供应相对紧张的可能，维持2022年油价中枢将显著高于2021年的预测，看好供应端增产潜力有限支撑未来2-3年Brent油价维持中高水平。烯烃、多元醇、己二酸、己内酰胺及尼龙6等煤化工产品价格与油价正相关，油价上涨有望进一步凸显煤头路线成本优势，一体化煤化工企业盈利弹性可期。2）纯碱：需求提升预期增强，供给受限有望维持价格高位二月，国内纯碱市场持续上行，月末轻质纯碱均价2639元/吨，重质纯碱均价2786元/吨，较年初涨幅分别为15.19%和8.49%。目前纯碱行业整体开工率处于高位，部分企业受环保和冬奥会影响降负荷生产，供给端整体受限。下游玻璃受益于地产积极政策不断出台叠加光伏玻璃需求提升，对纯碱需求存在实质性拉动。看好供需格局偏紧带动纯碱盈利空间扩大，行业景气有望向上。3）PVC：全球供需格局偏紧，高油价利好国内电石法企业二月末，国内PVC价格达9442元/吨，较年初上涨8.32%。由于海外PVC产能多为乙烯法路线，高油价下预计海外产能成本将大幅提升，国内电石法企业将充分受益。同时受地缘政治因素影响，欧洲PVC产能（占全球产能约15%）负荷或受限，全球PVC供需收紧，看好电石法PVC盈利空间提升。能源价格中枢上行的背景下，具备煤电一体化的PVC企业有望充分受益。
来源：中信证券