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0208摘录

波罗

2023-02-08 22:03:26

1、个股（不分先后）

湖南裕能：磷酸铁锂龙头，明日上市

◇公司为磷酸铁锂龙头，市占率约26%，出货持续位居第一。客户包括宁德时代（营收占比44.5%）、比亚迪（39.7%）、亿纬锂能（7.2%）、中创新航（2%）、瑞浦能源（2%）。
◇22年磷酸铁锂出货量比较：公司（180亿）30万吨，德方纳米（440亿）17.5万吨（权益出货）；龙蟠科技（143亿）9.6万吨。
◇估值：发行价对应市值约180亿元，券商预计23年归母净利约21亿元，对应PE 8.6X，参考同行PE约15倍（龙蟠科技14X、德方纳米16X）。若2023年PE15X，对应市值约300亿元。

海达股份：曾与特斯拉签署太阳能屋顶密封件采购合同

◇光伏组件的防水要求高，公司在建筑密封业务方面市占率95%，开发了应用于特斯拉太阳能瓦片用的橡胶件，并与特斯拉签署采购合同，向后者供应太阳能屋顶密封件。
◇组件成本中铝合金框占比12%，成本较高，公司的橡胶边框成本极低，可以替代组件的铝合金框。公司产品每GW卖5000-6000万，价格极低。
◇公司开发的双玻组件压块产品是应用于光伏行业的全新组件，传统单玻组件大量采用铝制边框安装方式，相对于传统单玻组件而言，具有明显的价格优势，正逐渐被市场认可。
◇公司橡胶密封条及橡胶部件细分领域市场占有率排名第一，目前与公司合作的新能源主机厂主要有:北汽、比亚迪、恒大、蔚来等。

新化股份：异丙胺价格上涨，香料产能放量

◇公司主营脂肪胺（异丙胺和乙基胺）、有机溶剂（异丙醇）、香料香精等业务，自2023Q1以来乙基胺和异丙醇市场环比保持平稳，异丙胺价格快速上涨，当前市场价14750元/吨，较2022Q4上涨4000元/吨（+37%），公司异丙胺年产量约5万吨，业绩增厚2亿。
◇公司江苏基地香料产能约1.6万吨，权益51%，持股100%的宁夏基地规划7.5万吨/年合成香料产能，2022Q4已经投产2.6万吨，其中包括中间体1万吨，今年将有明显增量，合成香料原材料成本下降，盈利能力逐步提升。

鸿泉物联：三重逻辑提升公司估值

◇核心逻辑：鸿泉物联80%收入来自商用车，未来2-3年公司将迎来重卡销量复苏*市占率提升*ASP提升三击逻辑。
◇要点一：券商预计重卡行业即将复苏，2023-2024年销量按照15%，40%增速预期；
◇要点二：公司市占率提升，过去公司产品行车记录仪及T-BOX大客户为陕汽，2022年重汽收入贡献提升明显，行业市占率有望从20%提升至30%左右；
◇要点三：新国标施行已经延迟一年，预期今年七月开始实施，到时公司重卡单车价值量将从800块提升至1500，接近翻倍。
◇据券商计算，公司2023、2024年重卡收入年均复合增长率有望达到100%、80%。预计24年净利润会是23年的2.5倍。

美埃科技：洁净设备及过滤器耗材龙头厂商

◇半导体产业晶圆厂扩产带动洁净室数量增长，券商通过洁净室工程的新建面积及单价增长数据对中国洁净室设备市场空间测算，预计2024年市场规模约2800亿元，2022-2024年CAGR为15.27%。
◇公司与中芯国际、Intel等国内外大厂建立长期稳定合作，21年全球市占率0.91%，高于其余同类国内厂商，但与海外龙头AAF、康斐尔相比仍有明显差距。
◇公司是洁净设备及过滤器耗材龙头厂商，募投项目大幅提升产能，存量替换收入占比逐年提升，市场份额有望进一步提升。

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