AIGC的潜在类赛道长逻辑-韭研公社

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AIGC的潜在类赛道长逻辑

主流和龙妖

不要怂的随手单受害者

2023-02-20 03:08:09

AIGC的潜在类赛道长逻辑：行业技术变革落地带来的渗透率快速提升（从0%-3%-5%-30%-...)

 
我不会隐藏微博，搜一下历史上我对元宇宙（尤其是当年中X宝那一波）的评价，基本上都是冷嘲热讽。
包括老朋友都知道，我几度被白酒打脸，但是我也一直很不喜欢酒这个行业，茅指数那一年，一度有30%的段子是我写的。
我骨子里是很讨厌诈骗和纯概念的，但是这一次我为什么觉得AIGC会是一个长逻辑，尤其是如果有牛市，它一定是牛市下半场的核心品种（上半场不一定全是它是因为很多东西没落地），原因不复杂。
一方面是逻辑真的能讲通，这个大家看了很多观点或者研报了不再赘述，我自己做为一个老传媒研究员我都觉得讲的通；另一方面，我见了我能接触的业内人士，从游戏公司到互联网平台到信创企业到芯片公司，也有做一级偏早期的朋友，尤其是我特意找了几个之前不怎么认可元宇宙这个概念的朋友聊，认可AIGC这个概念的比例非常的高。
而且大家一再强调，过于关注ChatGPT属于细枝末节了，它还是一个应用维度，本身GPT以及基础数据库这个大框架才是核心。
现在给我的感觉，当然是基于二级市场的理解维度，之前的AI作图等AIGC内容，是把渗透率从0%往1%打的过程，而ChatGPT是属于把渗透率从1%从3%打的过程。——后面等国内各家的方案落地以及GPT4的发布，那么可能就是从3%到5%（渗透率临界值）的阶段。
国内资金最喜欢做赛道投资，尤其是非常喜欢渗透率从5%到30%的阶段。
因为渗透率从0%-3%的阶段，属于一级投资（当然一部分会被证伪），就像很多人笑话的那样，没有业绩没有订单，很多公司甚至只有PPT，这里只有VC会试图介入。
3%-5%属于黎明期，这时会开始出现二级主题投资，因为一部分企业开始有一些订单或者业绩释放，但是依然像很多人笑话的那样，这和你二级市场的公司往往没什么关系，没有业绩就是很多人理解里的炒概念。
5%-30%是爆发期，这里就不再称作主题投资了，而叫什么，机构念念不忘的“赛道投资”，因为能够迎来非常甜美的戴维斯双击，实现业绩和估值的双驱动。因为当行业的增量足够大以后，势必会灌溉到A股的许多标的上（注意0-3%/3-5%有可能灌溉不到）。这里大家会开始改口，认为这里不再是炒概念了，而是炒一个未来。
——但是这里依然会有一些人不相信这个赛道方向，因为0-5%的阶段，确实有些主题投资是失败的，无法进入5-30%这个赛道投资的阶段（也就是骗子，注意是类似于17进9，有成功率的）。因此他们会依然抵触这个赛道，直到渗透率达到10-15%后，业绩订单确实开始爆发了，这些人才会认为这个赛道是靠谱的，此时他们反而会加码接力，继续支撑行情的上行。
在渗透率达到30%的临界值（这个30%只是一个概念，每个行业不一样）后，此时公司的业绩释放潜力和估值空间都开始被压缩，这个行业如果无法保证整个行业的高速增长，此时赛道投资（也有人喜欢称为成长投资）开始转为价值投资，公司的估值中枢会回落到15-25倍的合理中枢附近，与全社会的投资回报率大致保持一致。
所以，当一个行业有新的技术变革，而这技术也真的有希望落地、渗透率有望快速提升、有希望提升该行业甚至全社会的全要素生产率的时候，这一定是A股最喜欢的持续1年以上的长期主线行情。——包括为什么前段时间大家特别关注钙钛矿，也是因为它的渗透率足够低，而不是足够高。
回顾A股历史上的大行情，本质上都是在追逐渗透率快速提升的赛道核心逻辑：
1、2012-2015年：移动互联网爆发（4G渗透率提升），带来4G应用和APP生态爆发，TMT/创业板大牛市；
2、2016-2020年：经济增速放缓，头部企业份额（渗透率）提升，茅指数大牛市；
3、2019-2021年：信创国产化渗透率快速提升（2018年中美摩擦起点），新能源车渗透率开始冲向30%，半导体宁指数大牛市；
所以说句实话，无论AIGC在国内能不能成功，这是大家好不容易找到的一个“有可能（注意是有可能）”再次演绎渗透率提升逻辑的细分行业，如果你不想在这里找机会，那么估计只能去新光伏\电池技术那边找，或者是期待互联网这边有类似于短视频那样的新生态来改变行业格局，还有就是高端制造有大突破了，其他你还能想到啥？
而且退一万步讲，大家都知道今年经济抓手很难。因此我认为，一个有可能会提升国内全要素生产率的新技术，大家很有可能会去试一下，总比继续涨房价好吧。2020-21年新能源行情那么大，不也是因为当时新能源是整个经济里除了地产和基建外，拉动经济效果最好的板块之一么？
所以我觉得AIGC有可能是未来2年的大主线，前面也说了更可能是下半场的大主线，这取决于项目、订单、产品、方案这些能不能落地。类似于新能源车那边，达到了5%的渗透临界点后，后面能不能加速向30%渗透率提升，这需要你能证明自己。能做到的话，就会有大量的机构型资金（而且不是0-3%阶段，交易型资金为主）进入这个行业，推出主升浪。
这次大概率和元宇宙真不一样，观察吧。不只是我这么想，几个在削减VR团队的互联网巨头也在这么想

作者：月风_投资笔记
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