【华西军工】普天科技：卫星互联网从1到10，公司外延发展空间广阔

[玫瑰]据企查查，22年10月星网研究院发布通信卫星01/02中标公告，中标人包括航天五院、上海微小卫星工程中心/中电科五十四所及银河航天。据中国证券报，2017年中星16号（实践13）卫星发射拉开了卫星互联网发展的序幕。

[玫瑰]2020年9月份，中国的“GW”公司向国际电信联盟（ITU）递交了频谱分配档案，计划建设宽带星座，卫星数量为12992颗。2023年我国首颗超百Gbps容量的高通量卫星——中星26号即将发射，是我国第一颗系统设计和运营服务整体性能匹及国际水平的高通量卫星，全面开启我国卫星互联网应用服务新时代。

[玫瑰]卫星互联网已经实现了从概念到落地的跨越，已经完成了从0到1的过程，我们预计“十四五”后三年乃至“十五五”，卫星互联网产业链将实现从1到10的爆发式增长。全球覆盖的6G通信网络将实现“高速泛在、天地一体、算网融合”，提供“手机直连 网络到家”的卫星网络服务。

[玫瑰]卫星互联网项目前身是国家科技创新2030重大项目——天地一体化信息网络，该项目由中国电科牵头负责，普天科技的控股股东54所（中电网通）为主导单位。54所在卫星通信低成本相控阵天线、新型高集成基带芯片、地面核心网产品和运控管理系统等领域发展迅速。

[玫瑰]石家庄市政府对54所进行过多次奖补，54所所长表示奖补资金用于发展卫星互联网产业，突破一批“卡脖子”技术，开展关键技术攻关、生产线测试线建设。紧抓卫星互联网发展机遇，布局芯片、终端、天线等系列产业。

[玫瑰]卫星互联网项目由星网集团牵头，星网集团董事长曾任54所所长。普天科技是电科集团通信子集团唯一上市平台，公司在2017年即注入了54所下属优质资产远东通信，作为中电网通唯一上市平台，外延式发展的空间较为广阔。

根据2月16日外发报告，预计2022-2024年分别实现营业收入69.43/74.29/83.59亿元，同比增长6.0/7.0/12.5%，归母净利润2.40/4.25/6.60亿元，同比增长69.6%/77.2%/55.2%，EPS为0.35/0.62/0.97元，对应2023年2月20日21.07元/股收盘价，PE分别为60/34/22倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：卫星互联网发展的风险；集团发展不及预期的风险；产能扩张不及预期的风险等。