一、主营业务

公司主要从事贵金属催化材料的研发、生产和销售，也提供贵金属加工以及失效贵金 属催化材料回收服务，具备与下游客户形成产品供应、失效产品回收的良性循环合作模式 的能力。贵金属催化材料是以贵金属及其化合物发挥催化活性作用，能改变化学反应速 率，且其本身的组成、性质和质量在反应前后不发生变化的材料。公司主要产品包括贵金 属前驱体、贵金属催化剂，可广泛应用于内燃机尾气净化、化工、氢能源等众多行业领 域。

二、发行人主要产品

三、主营业务收入

四、募集资金用途

五、竞争对手

（1）庄信万丰（JohnsonMatthey）

庄信万丰（JohnsonMatthey）于 1817 年在伦敦建立，是一家全球性专用化学品公司， 致力于发展催化剂、贵金属、活性药物成分（APIs）等核心技术产品，是先进催化剂生产 技术的世界领导者，世界最大的铂族金属提纯及分销商。公司旗下拥有四大主营部门，分 别涉及汽车尾气催化净化、油气资源的提取利用、APIs 等药品研发、燃料电池技术系统四 个领域。目前，庄信万丰在中国上海成立了三家子公司，分别是庄信万丰（上海）化工有 限公司、庄信万丰（上海）催化剂有限公司以及庄信万丰雅佶隆（上海）环保技术有限公 司，负责在中国地区的汽车尾气催化剂、贵金属和贵金属催化剂的生产和销售业务。 2021 年 4 月至 2022 年 3 月，庄信万丰实现营业收入 160.25 亿英镑，净利润-1.01 亿英 镑。 

（2）巴斯夫（BASFSE） 

巴斯夫（BASFSE）于 1865 年在德国创立，是全球最大的跨国化工企业之一，其业务 领域涵盖化学品、材料、工业解决方案、表面处理技术、营养与护理等。表面处理技术业 务分部包括催化剂和涂料业务，为表面处理提供化学解决方案。催化剂业务包含汽车尾气 催化剂、化工催化剂和炼油催化剂等。巴斯夫在中国拥有 28 个主要全资子公司，7 个主要 合资公司，以及 24 个销售办事处。 2021 年，巴斯夫实现营业总收入 785.98 亿欧元，净利润 59.82 亿欧元。 

（3）优美科（EuronextBrussels:UMI）

 优美科（Umicore）于 1837 年在比利时建立，是全球领先的材料科技集团，主要业务 包括催化剂（机动车催化剂和贵金属化学）、能源与表面处理产品（钴及特种材料、可充 电电池材料、电镀技术、光电材料）和回收循环（贵金属精炼、贵金属管理、首饰与工业 金属）。优美科在中国设有 8 个工厂，分别位于天津、苏州、江西赣州、广东江门和台湾 新竹；7 个贸易公司，分别位于北京、上海、苏州、广州、成都、香港和台北；1 个区域总 部，位于上海。 2021 年，优美科实现营业收入 240.54 亿欧元，净利润 6.27 亿欧元。 

（4）贺利氏（HeraeusGroup）

 贺利氏于 1851 年在德国建立，业务涵盖光伏、环保、电子、健康和工业应用等领域。 旗下的贺利氏贵金属公司是世界领先的贵金属服务与产品提供商，业务涵盖贸易、贵金属 产品及其回收利用；此外，贺利氏贵金属还为汽车尾气净化、化学和制药行业提供催化剂 产品与解决方案。贺利氏的贵金属产品被广泛应用于化工、制药、玻璃、电子和汽车行 业。贺利氏在上海建有中国总部、创新研发中心和应用技术中心，在南京和山东建有工 厂。 2021 年，贺利氏实现营业收入 295.06 亿欧元，净利润 3.69 亿欧元。 

（5）UOP

 UOP 隶属于霍尼韦尔特性材料和技术集团，拥有 3,000 多项活跃专利，服务网络遍及全球，在采用突破性化学和工程技术来推动全球经济增长上拥有百年经验，提供炼油、石 油化工、气体处理技术、催化剂和软件服务。霍尼韦尔特性材料和技术集团在中国设有 5 个公司，分别是霍尼韦尔（中国）有限公司、霍尼韦尔（香港）有限公司、台湾汉伟股份 有限公司、霍尼韦尔（天津）有限公司以及中石化-霍尼韦尔（天津）有限公司。 2021 年，霍尼韦尔特性材料和技术集团实现营业收入 100.13 亿美元，净利润 21.20 亿 美元。 

（6）赢创工业集团（Evonik）

 赢创是一家德国的特种化学品行业公司，主要从事特种化工产品的研发、生产和销 售。公司经营四个分部：营养与护理部门、资源效率部门、高性能材料部门、服务部门， 产品应用领域包括日用消费品、食品、各种环保产品等。目前，赢创在中国拥有 12 个生产 基地，业务主要包括维生素用催化剂，特种化学品专用催化剂，苯胺用催化剂等。 2021 年，赢创实现营业收入 149.55 亿欧元，净利润 7.67 亿欧元。 

（7）田中贵金属（TANAKA） 

田中贵金属集团（TANAKA）于 1885 年在日本建立，营业范围以贵金属为中心。作 为贵金属的领头企业，其在新能源、环境基础设施、汽车、半导体、家用电子、医疗等领 域，从事工业用贵金属产品的生产和销售。产品和业务主要包括印刷电路板和贵金属膜层 材料、继电器和接插件、粘结技术和精密加工、仪器和测量装置、催化剂和化合物、贵金 属回收等。田中贵金属在中国设有 5 个工业株式会社，分别是香港分公司，台湾田中贵金 属工业股份有限公司，田中贵金属（上海）有限公司，田中先端有色金属材料（宁波）有 限公司以及田中先端有色金属材料（成都）有限公司。 2021 年 4 月至 2022 年 3 月，田中贵金属实现营业总收入 7,877.28 亿日元，净利润 377.31 亿日元。 

（8）日本高化学

日本高化学株式会社于 1998 年在日本建立，是一家集生产、销售、研发于一体的精细 化学品的企业，业务涉及生命科学、医药、农药、电子化学品、液晶中间体、涂料、树 脂、食品添加剂、水处理剂等化学、化工、能源等领域。旗下的高化学技术株式会社集技 术推广、技术转让服务、工程服务、研究开发、终端产品的代理销售、专有设备等的销售 与技术支持等多项业务于一身，煤制乙二醇技术工艺以及催化材料的技术水平处于国际领 先地位，在我国煤制乙二醇市场的占有率高。 

2、行业主要国内企业 

（1）贵研铂业（600459.SH） 

贵研铂业主要从事贵金属及贵金属材料研究、开发和生产经营，大力发展贵金属新材 料制造、贵金属资源再生及贵金属商务贸易，业务领域涵盖了贵金属合金材料、化学品、电子浆料、汽车催化剂、工业催化剂、金银及铂族金属二次资源循环利用、贵金属商务贸 易和分析检测，产品已广泛应用于汽车、电子信息、国防工业、新能源、石油、化学化 工、生物医药、建材、环境保护等行业。 2021 年，贵研铂业实现营业收入 363.51 亿元，净利润 4.31 亿元。 

（2）凯立新材（688269.SH） 

凯立新材是我国精细化工领域技术领先的贵金属催化剂供应商，开发的多种贵金属催 化剂产品实现了进口替代，主要从事贵金属催化剂的研发与生产、催化应用技术的研究开 发、废旧贵金属催化剂的回收及再加工等业务，产品及服务广泛应用于医药、化工新材 料、农药、染料及颜料、环保、新能源、电子、基础化工等领域。 2021 年，凯立新材实现营业收入 15.89 亿元，净利润 1.63 亿元。 

（3）陕西瑞科（430428.OC） 

陕西瑞科专注于贵金属催化剂及贵金属复合物行业。其致力于贵金属钯、铂、钌、 铑、铱五种金属的负载型新型高效环保催化剂的研发、生产、销售与循环加工，并为客户 提供贵金属催化剂的选型、设计、活性选择性测试、贵金属回收再制作等技术服务，尤其 针对培南类氢化、普利类氢化、甾体激素类氢化、吡啶加氢、HECK 反应、防脱卤反应等 研制了多种专属催化剂，广泛应用于医药化工、石油化工及精细化工等领域。 2021 年，陕西瑞科实现营业收入为 11.86 亿元，净利润为 0.66 亿元。 

（4）中国石化催化剂有限公司

 中国石化催化剂为中国石油化工股份有限公司的全资子公司，是全球知名的炼油化工 催化剂生产商、供应商、服务商。公司产品包括炼油、聚烯烃、基本有机原料、煤化工、 环保催化剂和吸附剂及助剂等 6 大类 300 个品种，在满足内销的同时，远销欧洲、美洲、 亚洲、非洲等国际市场。

六、可比上市公司估值水平比较

七、主要财务数据及财务指标

八、所含数据及估值区间

如果按照行业市盈率（静态）18.37倍给出估值。目标价6.82元，较上市首日溢价8%。

如果按照行业市盈率（动态不扣非）18.37倍给出估值。目标价7.7元，较上市首日溢价22%。

如果按照可比公司21年静态市盈率42.97倍给出估值。目标价15.94元，较上市首日溢价154%。

如果按照可比公司22年动态市盈率31.66倍给出估值。(扣非）目标价13.2元，较上市首日溢价110%。（不扣非）13.27元，较上市首日溢价111%。

综上所述，本次发行价格6.26元/股,低于中证指数有限公司发布的发行人所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。价区间为6.82-15.94元。

申购建议：发行PE较低，溢价率较高，发行价格较低，流通市值较低，炒作价值适中，可以申购。