西部证券-广和通-300638-首次覆盖报告：盈利指标优异，车载模组构筑公司新增长曲线

1.行业发展超预期。2020-2026年全球蜂窝模组出货量增速高达23%。预计2025年全球市场规模超百亿。预计2026年全球POS机市场规模将达1,157亿元，6年CAGR达11.1%，预计2025年中国智能POS机模组市场规模将达24亿元。

2.4G/NB-IoT/5G模组未来占据主导，全球格局东进西退。到2023年NB-IoT//4G/5G市场容量分别为82.0/289.5/10.1亿元，2020-2023年CAGR为78.6%/25.4%/950%（5G为2022年同比增速）。到2023年全球通信模组中NB-IoT/4G/5G市场规模占比分别为16.4%/57.8%/2.0%，合计超75%。

3.盈利指标优于可比公司。2018/2019/2020年公司营收增速分别为121.7%/53.3%/43.3%，可比公司平均为21.5%/17.0%/5.7%。2015年以来公司ROE维持在20%左右，毛利率领先行业平均5.9pct，净利率领先行业平均6pct。我们认为未来公司将继续扩大研发投入，高盈利能力预计将持续。

4.车载模组业务成下一增长点。公司通过设立全资子公司广通远驰，战略投资西安联乘和收购Sierra Wireless，车联网业务有望为公司构筑新的增长曲线。

5.我们预计公司2021-2023年实现归母净利润4.30/6.44/9.14亿元,对应EPS 1.04/1.56/2.21元/股。给予公司2022年目标PE57倍，对应目标价88.92元。首次覆盖，给予“买入”评级。

财信证券-迈为股份-300751-研发投入大幅增长，定增巩固HJT设备龙头地位

驱动事件：（1）迈为股份发布2021年半年报，公司上半年实现营收12.39亿元，同比增长32.07%；实现归母净利润2.52亿元，同比增长33.17%。（2）公司发布向特定对象发行A股票预案，计划募集资金总额不超过28.1亿元，其中23.1亿元用于异质结电池片设备产业化项目；5亿元用于补充流动资金。本次扩产项目建设周期3年，预计投产后将新增PECVD、PVD及自动化设备各40套。

1.公司注重研发投入，成果斐然。公司2021年上半年研发费用为1.3亿元，同比+121.79%，研发费用率10.54%，同比+4.26pct。公司持续研发投入帮助公司取得关键领先：1）公司生产的太阳能电池丝网印刷生产线成套设备印刷产能可以达到单轨3400片/小时，性能优于同行；2）公司联手安徽华晟的异质结研发项目的M6HJT电池转换效率达到创纪录的25.26%。

2.定增加码异质结，整线设备先驱将明显受益。HJT正处于大规模爆发前夜。公司是目前国内为数不多具备HJT整线设备提供能力的厂商，公司在此时定增28亿元加码HJT设备将进一步巩固自己HJT整线设备先驱的地位，在HJT产业化进程明显加快的背景下，将明显受益。

3.预计2021-2023年，公司实现归母净利润5.70亿元、8.00亿元和10.97亿元，对应EPS分别为5.53元、7.76元和10.64元，对应PE分别为103.07倍、73.45倍和53.57倍。给予公司2022年78-85倍PE，对应合理估值区间为605.3-659.6元，维持“推荐”评级。

国联证券-南大光电-300346-子公司获大基金二期增资，助力光刻胶业务加速发展

事件：公司于7月27日发布公告，公司持股71.67%的控股子公司宁波南大光电拟通过增资扩股方式引入战略投资者国家集成电路产业投资基金二期。大基金二期拟以合计人民币18,330万元的价格认购宁波南大光电的新增注册资本6,733.19万元。增资完成后公司的持股比例由71.67%降至58.53%。

1.　子公司宁波南大光电是公司ArF光刻胶产品开发与产业化项目的实施主体单位。公司ArF光刻胶已于去年12月与今年5月31日公告通过50nm闪存平台认证和55nm逻辑电路平台认证，成为国内通过产品验证的第一只国产ArF光刻胶。公司目前已完成两条光刻胶生产线的建设，光刻胶年产能将达25吨（干式5吨和浸没式20吨）。

2.　供给端由于日本福岛7.3级地震导致光刻胶龙头信越化学停止供货部分晶圆厂光刻胶，在产线受到影响和晶圆厂扩产等多方因素下，光刻胶供给出现紧缺局面。需求方面国内光刻胶需求量远大于国产产量且差额连年增长，尤其在ArF、高端KrF等半导体光刻胶方面，光刻胶作为“卡脖子”产品国产替代需求迫切。

3.维持公司21-23年净利预测1.42、1.59、1.75亿元，维持“增持”评级。

东北证券-铂力特-688333-3d产业化进程提速，行业龙头加码扩产

事件：公司发布投资金属增材制造产业创新能力建设项目公告，计划投资不超过20亿，用于建设大尺寸金属增材制造车间、增材智造产业综合创新中心及配套厂房。对此点评如下：

1.赛道好空间大增速快，3D打印行业进入快速发展期，未来国内行业增速在30%以上。全球3D打印市场近十年年复合增长率高达27.20%。我国3D打印产业发展快于全球整体增速，未来也有望年均复合增速达到30%以上。

2.行业痛点逐步解决，3D打印步入成长期。3D打印以其全新的技术原理及制造方式，有着传统精密加工所无法比拟的优势，市场担心3D打印的各种痛点问题都可以很好解决。

3.公司是国内3D打印领域的领导者，背靠西工大，是国内唯一有完整产业链公司，充分受益行业大发展。公司增材制造零件已经批量应用于包括军民用大飞机、先进战机、无人机、高推比航空发动机、新型导弹和卫星等。公司S310设备成为空客A330机型增材制造项目主要设备，也是唯一通过该认证的国产增材制造设备，侧面凸显公司技术实力。

4.我们预计预计2021-2023年公司净利润为0.56亿、2.37亿、3.1亿，对应PE为292.6x、69.1x、53.0x。不考虑股权激励费用摊销，目前对应PE为79x，，我们继续给予“买入”评级。

万联证券-联创股份-300343-首次覆盖：业务重心转向化工新材料，兼具需求利好和成本优势的PVDF投产在即

1.联创股份此前主要业务包含数字营销和化工新材料两大板块。由于数字营销业务因数年间发展远不及预期，公司于2019年做出了战略调整，现已进入数字营销业务剥离的尾声。此后公司，专注于化工新材料、新型环保材料的研发、生产及销售。随着业务结构向化工行业转移，公司业绩已见好转，亏损规模逐年缩小，2021年已实现扭亏为盈，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润4000-4800万元。

2.凭借原材料配额优势布局PVDF，一期3000吨产能预计年内投产：受益于锂电、光伏等行业的快速发展，可用做锂电池正极粘结剂和电池隔膜的PVDF市场需求近年开始加速增长。目前大部分在建PVDF产能将于2022年末投产，主要原材料R142b受环保政策影响需配额生产。供给端、原料端同时吃紧导致PVDF需求缺口短期内难以改善，PVDF及R142b市场价格短时间内被推至高点，产品价差出现了明显的压缩。公司于战略转型首年收购的子公司华安新材现有R142b设计产能2万吨/年、生产配额3650吨/年，位居全国首位。基于原材料优势，公司布局了8000吨/年PVDF产能，现一期项目3000吨已建设完成预计年内投产，到年末有望生产出1000吨合格PVDF。公司自有R142b产能足以实现8000吨PVDF产能原材料的自给自足，从而使得公司在PVDF生产销售过程中可免受原材料价格波动影响，利润环节更具优势。

3.多点布局化工新材料项目，加大研发投入完善产业布局，公司计划重点发展聚氨酯新材料、第四代发泡剂、含氟新型聚合物以及可降解塑料等精细化工品，现有多项在建项目正在稳步推进，根据建设周期可以推算出公司新产品预计于2022-2023年陆续投产。

4.我们预计公司2021-2023年营业收入分别为21.90/38.50/47.40亿元,归母净利润分别为5.6/16.0/16.6亿元，EPS分别为0.48/1.38/1.44，对应的P/E分别为20.9/7.3/7.0。（对应7月26日收盘价10.1元）。首次联合覆盖，给予“买入”评级。