【国盛化工王席鑫团队】卫星化学:150亿投资深耕C2产业链,看好公司新能源新材料领域持续延伸
公司公告拟在徐圩新区投资新建绿色化学新材料产业园项目,项目总投资150亿元,计划建设年产20万吨乙醇胺(E0A)、年产80万吨聚苯乙烯(PS)、年产10万吨α-烯烃与配套POE、年产75万吨碳酸酯系列生产装置及相关配套工程。项目计划于2022年3月30日前开工建设,三期项目于2027年12月全部建成投产。
1、公司连云港规划的250万吨乙烷裂解制乙烯项目一阶段125万吨已于今年5月份投产,带动公司今年业绩环比持续增长,二阶段预计将于2022年年中投产,不仅将带动公司盈利迈上重要台阶,与此同时为公司带来优质、清洁、低成本的原料,此次投资项目均为连云港石化产业链的下游产品,均属于进口依存度高且中长期发展增速快的品种,将带动公司产业链向下游新材料、新能源和高性能化学品三大领域发展。
2、布局法电解液溶剂切入新能源电池材料领域:碳酸酯是电解液主要溶剂,公司采用环氧乙烷与二氧化碳反应,每生产一吨碳酸酯对应消耗.吨二氧化碳,可以充分实现二氧化碳的捕集利用,建成后将成为国内产业链最完整、产品最齐全、工艺最清洁的电解液溶剂生产企业之一。
3、公司3及连云港项目两阶段全部投产后将副产氢气30万吨,公司未来将依托嘉兴市氢能发展规划,计划建设加氢站及公共交通使用氢能源客车,中长期将成为长三角地区重要的氢源供应商。
盈利预测与投资建议:我们看好公司围绕及3产业链打造完整的一体化产业链,碳中和背景下低碳原料优势显著,在建项目投产后公司利润中枢有望逐步迈上新的台阶。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为65.3、90.4、115.4亿元,分别对应PE为10.4、7.5、5.9倍,维持买入“评级,继续推荐。
风险提示:连云港项目建设进度不及预期、成本和运输不可控、中美贸易摩擦风险。