1、极端天气和不可抗力对 MDI 和 TDI 的影响？上游企业开工率不足导致供应不足，MDI 开工率从 60-70%降低至 30-35%，2 月初严重缺货；因为停电影响，欧洲巴斯夫 TDI 工厂原计划 3-5 月停车，现已因故障于 1 月提前停车，已停车一个半月，供应量远远少于预期，欧洲 TDI 紧缺。欧美地区因为疫情，家具需求增长等导致 TDI 需求增加，恢复的会较快。不可抗力预计一到一个半月逐渐恢复可能六成。MDI 需求仍然强劲。MDI 每年约有 5-7%的增长。聚合 MDI：中国建筑，家电，汽车行业占聚合 MDI 消费 70%以上，欧洲建筑高，中国家电高。海信、美的出口份额成长 40-50%，由于欧美开工率不足以及储存如冷柜需求增加。中国基建行业，保温、冷库、板材等，尤其冷链行业对聚氨酯的需求也很大。19 年开始集中饲养，新希望、中邦、牧原猪圈、鸡舍饲养等方面也需要。中国 2020 年聚合 MDI 需求量在 130-135wt，40%家电，25-30%建筑，10%汽车，其他胶水胶黏剂等。纯 MDI：以纺织业为例，氨纶产能原来在斯里兰卡，孟加拉，印度等，现纺织产能等流向中国。氨纶厂家英威达，华锋目前开工率达到 90-100%。纺织业消费 2020 年上半年不行，但下半年有所改善。氨纶今年预计比去年增长 3-4%。鞋行业 2020 年萎缩，预计 2021 年会改善。TPU 成长快，增长约 15%。其他如复合膜等材料转向聚氨酯，需求会增加。3、无醛板和猪舍具体对 MDI 需求的拉动有多少？
无醛板按密度 750-800kg/方算，一方无醛板要 4-5%MDI。去年中国无醛板 MDI 需求 4-5万吨，而美国需求约 30 万吨。政策带动和消费者带动。取代木头。猪舍一般在 5w 平米，2020 年需求 9-10 万吨聚合 MDI，之后至少有三四年行情。牧原建设基本完成，最近新希望，正邦鸡舍对聚氨酯板有需求。这些有防火和占地要求，故需求在第四季度减缓。猪圈项目预计 10 年内布局好，后续是材料更新保养问题。疫情和新老更迭带动冰箱需求增长。夏普，三星，东芝一些企业产能有限，会让中国等代工。冰箱产业不会太差，冰箱平均寿命 10-12 年，随着住房面积增大，冰箱需求量大，200-300 升要 3 公斤聚氨酯，现在 500-600 升的冰箱要 7 公斤聚氨酯，聚氨酯原材料需求显著提升。且南方展示性冷柜面积大。预判冰箱产业至少还有 2-3 年行情。MDI 科思创目前从 55wt 扩产到 60wt，去年 11 月基本完成，今年实现。万华 MDI180wt，要加 80wt，其中烟台 60wt 要扩到 110wt，基础设施基本完成；万华宁波 120wt，要加 30wt。福建康乃尔新建 40wt 预计 22、23 年投产。科思创匈牙利 17wt 扩产到 23wt。科思创美国新建 50wt，关停 9wt，预计 24、25 年。美国巴斯夫 30wt 扩到 60wt，预计 22、23 年。韩国锦湖三井 40wt 扩到 59-60wt，预计 23、24 年建成。万华较其他厂家便宜 150-200 美金，价格最低。日本成本较高。沙特陶氏的原材料价格低，但公用工程、自动化控制和物流成本高。TDI 下游应用较窄，新应用少，可用于沙发，床垫的海绵等，与家具、房地产行业息息相关。但储存方面有些麻烦，有挥发性。MDI 材质偏硬，不能完全替代 TDI。长期来看，TDI 不会有太大的成长，看政策以及万华动作。 新疆巨力目前 15wt，开了七八成，想再建 15wt，由于现金流压力，15wt 可能推迟。万华争取定价权，不想 TDI 过于放开；去年出口不好；国内房地产打压；汽车行业不好。10、短期半年内 MDI 和 TDI 趋势会是同步的吗？
短期 TDI 触底反弹，目前 1.2-1.3w，半年逐渐修复后高点预计在 1.8w-1.9w。TDI 目前行情与 17 年相比小。17 年价格高是有特殊的背景，由于万华没有开工，其他厂家维修投入少，导致泄漏等，以及当时盐酸问题（现已解决）。目前 TDI 价格合理在 1.5-1.6w左右。美国 TDI 本土供应，目前由于不可抗力需要中国出口，造成价格飞升。陶氏在沙特有TDI 出口欧洲，三井化学也已提前布局到南美和欧洲。11、TDI，去年 1.7-1.8w 左右，万华开始下调价格。与 17 年不同之处，现在库存很低，国外存 在不可抗力，长期来看供大于求，短期是否有价格超出预期可能性？
企业库存年底要求全面降低，万华除外。TDI 短期完全可能超出预期。科思创资源重组，后续 TDI 的价格走势要看万华和科思创定价策略。万华在利润诉求方面，2020 年之前 70-80% 的利润诉求在 MDI，但是 2020 年 4 季度之后，万华更希望利润从丙烷和 TDI 业务出来，对于丙烷和 TDI 利润要求在增加。TDI 价格在 2w+已经很好。如果短期快上，那么必有快下，就像之前 MDI 价格到 3w 就迅速下滑一样。TDI 短期有可能冲击到 2-2.3w，但是也有可能快速回落。 TDI 7 月 1 号价格从 1500 欧元每月涨 150 欧至 1 月 2-3k 欧，2 月稍降，目前 TDI 价格出口不含运费 TDI 2 月 2250-2600 欧元。
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