高纯石英砂被遗落的明珠------江瀚新材
无价之宝
2023-03-06 11:51:19
江瀚新材
现有硅烷业务主业利润22年10亿，对应估值15倍，足以支撑目前市值。高纯石英砂，气凝胶，特气等新材料业务免费期权，投产后弹性空间巨大！
1、硅烷偶联剂
作为有机硅下游，是重要功能助剂，下游橡胶加工、复合材料、粘合剂，占比70%。
国外：迈图高新、道康宁、赢创、瓦克、信越等
国内：江瀚新材、晨光新材、宏柏新材、三孚等。
公司市占率国内第一，全球第三
产品：全面，主流产品全覆盖，客户质量好。
市场空间：SAGSI预计 2023产量53.8万吨，2018-2023复合增长 5.3%
中国是主要消费国，全球最大生产国，21年产量占到67.6%，近几年受风电带动。
发达国家人均消费量2公斤。中国、发展中国家人均消费量甚至不足1公斤，甚至低于0.2公斤
公司销售：
外销比例高，毛利率高
国内国际双循环，优质客户壁垒
外销毛利率高于内销，具备溢价能力。
公司是国内硅烷品种最齐全的一家企业。
6wt三氯氢硅2022.7建成试运行，四氯化硅附加值提升。
2、高纯石英砂
6N级产品。主要用于石英坩埚、光焰模板、半导体制造用石英器件。
石英砂为耗材，需定期更换。
公司优势：
硅烷合成石英砂应用潜力大，原材料自产
高纯硅烷提纯技术，在研电子级正硅酸乙酯。
和武大合作研发，合成石英砂工艺。
3、气凝胶
特点：密度小、保温、隔热、减重。
上游为硅源材料、中游气凝胶制品
硅源十分重要。公司TEOS是用于生产气凝胶的优质材料。
TEOS产能大，满足气凝胶生产，现有1.15wt（一部分给气凝胶，一部分给涂料，合成气凝胶和合成其他的用的TEOS是有差异的），募投2wt。
乙醇和氯化氢双循环产业模式，低成本。
规划：
募投项目9wt功能性有机硅，实现产能翻倍。建成后实现6wt功能性有机硅成品外销。
用地：
三期：三氯氢硅、功能性有机硅。
四期：气凝胶、石英砂用地。
现有硅烷业务主业利润22年10亿，对应估值15倍，足以支撑目前市值。高纯石英砂，气凝胶，特气等新材料业务免费期权，投产后弹性空间巨大！
1、硅烷偶联剂
作为有机硅下游，是重要功能助剂，下游橡胶加工、复合材料、粘合剂，占比70%。
国外：迈图高新、道康宁、赢创、瓦克、信越等
国内：江瀚新材、晨光新材、宏柏新材、三孚等。
公司市占率国内第一，全球第三
产品：全面，主流产品全覆盖，客户质量好。
市场空间：SAGSI预计 2023产量53.8万吨，2018-2023复合增长 5.3%
中国是主要消费国，全球最大生产国，21年产量占到67.6%，近几年受风电带动。
发达国家人均消费量2公斤。中国、发展中国家人均消费量甚至不足1公斤，甚至低于0.2公斤
公司销售：
外销比例高，毛利率高
国内国际双循环，优质客户壁垒
外销毛利率高于内销，具备溢价能力。
公司是国内硅烷品种最齐全的一家企业。
6wt三氯氢硅2022.7建成试运行，四氯化硅附加值提升。
2、高纯石英砂
6N级产品。主要用于石英坩埚、光焰模板、半导体制造用石英器件。
石英砂为耗材，需定期更换。
公司优势：
硅烷合成石英砂应用潜力大，原材料自产
高纯硅烷提纯技术，在研电子级正硅酸乙酯。
和武大合作研发，合成石英砂工艺。
3、气凝胶
特点：密度小、保温、隔热、减重。
上游为硅源材料、中游气凝胶制品
硅源十分重要。公司TEOS是用于生产气凝胶的优质材料。
TEOS产能大，满足气凝胶生产，现有1.15wt（一部分给气凝胶，一部分给涂料，合成气凝胶和合成其他的用的TEOS是有差异的），募投2wt。
乙醇和氯化氢双循环产业模式，低成本。
规划：
募投项目9wt功能性有机硅，实现产能翻倍。建成后实现6wt功能性有机硅成品外销。
用地：
三期：三氯氢硅、功能性有机硅。
四期：气凝胶、石英砂用地。
江翰新材，目前不到160亿市值，账面上40亿近现金，由于市场认知不到位，这个研发驱动型的新材料公司，给了强周期类公司的低估值。后面还有半导体级石英砂(潜在市值250亿)，半导体级特种气体(潜在市值50亿)，气凝胶(潜在市值50亿)等新产品线，这些都没有给任何市值。极度低估。后面业绩和新立品的不断推进，有望估值业绩双提升，戴维斯双击
作者利益披露：原创，不作为证券推荐或投资建议，截至发文时，作者持有相关标的，下一个交易日内没有卖出计划。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
江瀚新材
工分
2.07
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 48
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（26）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 6N高淳石英砂 投产需要三年 ，产能先不说只有1000吨，其公司绝大部分业务还是周期类的硅烷工业气体；这标的如果是50-70亿市值这故事还是很性感的；但是这标的22年业绩爆发期。市场以去年你的业绩给了周期估值，但实际上今年一季度会同比大幅下滑（去年一季度产品历史高位，但四季度已经断崖式下跌，第四季度业绩已经说明）所以这标的短期是抄不起来的 ，反而下修市值的需求很大23打赏回复投诉于2023-03-06 20:19:24更新查看2条回复
- 1
- 2