天风证券计算机团队缪欣君等人最新发布的研报指出，鸿蒙的推出，是从过去二十年来以PC、智能手机为代表“互联网+”创新，过渡到未来二十年以汽车、XR、家居为代表的AIOT时代的“标志事件，鸿蒙+”产业大趋势势在必行。

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鸿蒙正式推出后，华为正着力加强鸿蒙生态体系建设。2021年6月2日，华为召开鸿蒙操作系统及全场景新品发布会，正式发布鸿蒙2.0及多款搭载鸿蒙2.0的新产品，推出华为全场景1+8+N智慧生活解决方案；6月17日，HarmonyOS Connect伙伴峰会将在厦门召开；6月25日，HarmonyOS应用服务伙伴峰会将在杭州召开。华为正着力加强鸿蒙生态体系建设。

我们认为，鸿蒙的推出，是从过去二十年来以PC、智能手机为代表“互联网+”创新，过渡到未来二十年以汽车、XR、家居为代表的AIOT时代的“标志事件，鸿蒙+”产业大趋势势在必行。



1、复盘2015年“互联网+”，商业模式升级是主要逻辑：以智能手机为基础的创新升级，上市公司通过并购增厚EPS

1）2009~2013年：以电子行业为代表，苹果产业链带动消费电子景气度提升，智能手机带领电子行业率先反弹。

2）2013~2014年：以传媒行业为代表，智能手机保有量提升，新应用代表手游市场繁荣，传媒行业超额收益明显。

3）2014~2015年：计算机行业为代表，“互联网+”概念扩散到传统产业，软件行业商业模式由传统软件开发向运营模式探索，上市公司通过外延并购增厚EPS，计算机行业迎来数倍涨幅。

复盘十年前的智能手机技术革新，以及2015年“互联网+”浪潮，我们认为：

1）从历史轮动可以看到，科技革新顺序是从硬件到软件，而最大主升浪在软件，原因在于技术进步会带动软件行业商业模式潜在变化，例如近年的SaaS市场繁荣，其基础是分布式与虚拟化技术发展，以及云基础设备完备。

2）并购的繁荣极大增厚了相关公司的EPS，2014-2015年计算机上市公司频繁并购，助推其EPS与估值的双重抬升。

2、展望“鸿蒙+”，我们认为份额提升将成主要逻辑：本轮是以AIOT为基础的新一轮创新，但目前软件应用领域被显著低估

鸿蒙OS是面向AIOT时代的新一代操作系统，目标实现万物互联和万物智能，未来将逐步覆盖1+8+N全场景终端设备：“1”代表智能手机，“8”代表PC、平板、手表、智慧屏、AI音箱、二级、AR/VR眼镜、车机，“N”代表loT生态产品，为消费者衣食住行全场景提供智能智慧服务。鸿蒙操作系统负责人王成录此前在采访中表示，2021年保守将有3亿设备搭载鸿蒙，其中华为手机搭载2亿，华为自有Pad、手表、智慧屏、音箱搭载3 千万台以上。


站在当前时点，看AIOT行业发展阶段与价值：

1）AIOT硬件终端，如家电行业科沃斯、石头科技等公司，过去几年实际已经实现了价值演绎；

2）AIOT硬件即模组，如润和软件、中软国际，想象空间大但是不确定性亦高；

3）AIOT软件即应用，其价值目前未被充分被市场认知：

参考我们对“互联网+”的复盘，软件应为后续行情轮动的主要方向，鸿蒙OS的推出代表国产AIOT系统软件的成熟，为软件生态繁荣奠定基础，即将在6月7日召开的HarmonyOS Connect伙伴峰会与6月25日召开的HarmonyOS应用服务伙伴峰会，代表华为正持续推广生态建设，正说明围绕场景，AIOT软件伙伴最关键。同时从产业角度，我们认为鸿蒙OS带来的产品上体验未被完全认知，随着鸿蒙OS搭载量提升，并实现更佳用户体验，率先合作鸿蒙的公司份额有望实现大幅提升，尤其是对实现对海外厂商的快速替代，如

万兴科技

。

我们认为，鸿蒙OS将给多个AIOT场景带来发展机会：

万兴科技

等，鸿蒙带来的协同创新体验实则被低估；