太平洋证券：松原股份 优质赛道潜力之星，深度受益自主崛起
阅微草堂
长线持有的老韭菜
2021-11-23 11:02:46
二十年步步为营，巩固汽车被动安全领先地位
2001年，公司前身余姚市博一汽车配件有限公司成立。2016年7月,公司更名为浙江松原汽车安全系统股份有限公司。2020年9月，公司成功在深圳证券交易所创业板上市。
公司致力于汽车被动安全系统产品的研发、生产与销售，目前公司主要产品为汽车被动安全系统相关产品，包含安全带总成、安全气囊等及特殊座椅安全装置。截至2021年6月30日，公司拥有有效专利75项，公司试验室已通过了CNAS国家试验室认可，并获得多家汽车整车厂优秀供应商称号。
盈利预测
我们看好公司的未来发展前景，公司在现有客户量产的基础上，利用先发优势，实现点向面的突破，使安全带总成、安全气囊、方向盘三个被动安全系统模块齐头并进，提高公司行业地位。我们预计公司2021、2022、2023年营收分别为7.5、10.5、14.5亿元，归母净利润分别为1.2、2、2.8亿元，EPS分别为0.8、1.33、1.89元，当前股价对应2021/2022/2023年估值分别为47/28/19.8倍,首次覆盖，给与“买入”评级。
风险提示
新客户批产时间滞后
缺芯影响汽车产量
行业销量下滑
2001年，公司前身余姚市博一汽车配件有限公司成立。2016年7月,公司更名为浙江松原汽车安全系统股份有限公司。2020年9月，公司成功在深圳证券交易所创业板上市。
公司致力于汽车被动安全系统产品的研发、生产与销售，目前公司主要产品为汽车被动安全系统相关产品，包含安全带总成、安全气囊等及特殊座椅安全装置。截至2021年6月30日，公司拥有有效专利75项，公司试验室已通过了CNAS国家试验室认可，并获得多家汽车整车厂优秀供应商称号。
盈利预测
我们看好公司的未来发展前景，公司在现有客户量产的基础上，利用先发优势，实现点向面的突破，使安全带总成、安全气囊、方向盘三个被动安全系统模块齐头并进，提高公司行业地位。我们预计公司2021、2022、2023年营收分别为7.5、10.5、14.5亿元，归母净利润分别为1.2、2、2.8亿元，EPS分别为0.8、1.33、1.89元，当前股价对应2021/2022/2023年估值分别为47/28/19.8倍,首次覆盖，给与“买入”评级。
风险提示
新客户批产时间滞后
缺芯影响汽车产量
行业销量下滑
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松原股份
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真知无价，用钱说话
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