近期中国巨石、东鹏控股、科顺股份、金博股份、华润水泥控股、塔牌集团交流要点
夜长梦山
2023-03-23 13:11:36
近期中国巨石、东鹏控股、科顺股份、金博股份、华润水泥控股、塔牌集团交流要点，供参考。如需详情请联系我们
我们的观点：前两周建材板块调整接近尾声，估值和预期下降，当前地产需求持续改善，看好后续板块表现。近期交流公司中，推荐消费建材东鹏控股（C端占比较大，全年业绩目标较高）、科顺股份（全年业绩目标较高，受益于防水新规、沥青价格回落）；玻纤龙头中国巨石。关注金博股份（热场价格见底企稳，打造负极热场、碳陶刹车盘等新业务）
3/21中国巨石：
1、淮安涟水项目，是全球首个零碳玻纤项目。规划的是40万吨，一期先做20万吨，100%采用绿电。到明年大概是一年到一年半的时间希望第一条生产线能够投运。
2、出口目前为止总体情况还不错，仅从数量上来讲出口还是可以的。这个月还有7万吨的出口任务。以外供外、以内供外我们都称为出口，这两个部分我们希望能够突破100万吨的目标。美国到现在为止价格和供货是稳定的。我们要提高以外供外的比例，降低以内供外的比例，还是要提升以内供内的比例，三个比例要做一些调整。同时我们也在探索以外供内的可能。
3、光伏支架上用玻纤，是创新的产品。这一块如果把铝合金型材全部替代出来的话，大概有900亿到1,000亿的市场价值，未来会有相当一部分是玻纤。
3/14东鹏控股：
1、1-2月份发货增长18%，其中瓷砖零售增长23%，卫浴零售增长42%，瓷砖大B增长76%，对家装公司的小B增长了320%。卫浴工程增长3个点。
2、全年如果没有大的事件发生，按照股权激励的计划去规划收入（96亿左右，同比30%增长），利润率希望能做到10个点。
3、经过21、22年的计提，目前基本上计提的都很充分。
4、今年开始实控人的女儿已经正式接班，原来她不想做家族企业，也从美的挖过来职业管理人来进行管理，但是效果不好。
3/14科顺股份：
1、3月初到10号发货是个位数的增长，5-10个点。去年3月基数比较高，一二月份只占到一季度的1/3，3月份就占到2/3。
2、今年的收入目标是考虑了新规带来的增长的。收入完成100亿的难度是不大的，内部预算是接近110亿的；但是利润是不可控的。今年对地产集采期望不高，中性一点个位数增长，好一点的话两位数。
3、以相对中性的沥青成本做估算，即3600-3800，整体能够做到8个点的净利率，冲10个点。现货价3800-3900，预期会跌到3500-3800。
4、今年要求应收增长低于收入增长。整体看，今年应收结构变好了，客户风险更小，像是中建三局；另外更分散。
5、整个防水新规能够带来40-60%的量的增长，今年4.1开始实施新规，有望今年带来10%的增长。
3/2金博股份：
1、光伏热场目前均价35万，这个价格下，很多三四线厂家现金流都出现问题。公司成本三季度是28万。碳纤维价格往下走公司会先拿到这部分红利，优先别的企业3~4个月。全年销量指引3500吨，24、25年规划6000、10000吨。碳纤维供应商中，中复占比50%以上，二供三供都是国产的。目前进口占比10%。
2、负极材料代工一期5万吨争取二季度带订单调试，二期后续投产。预计全年5-6万吨产量。1万吨负极材料差不多消耗5000万元的热场材料，负极热场按10万块钱价格算差不多是500吨的量。负极热场外售目前没有实质性订单，但有意向的大概能满足1000吨的量。
3、碳陶刹车盘今年销量规划1~1.5万辆车；目前4盘一辆车，整体不到1万块。目前是盘，卡钳今年不会有。目前没有实质性大订单。今年目标是2~3个主机厂，每家两个到三个车型。我们的目标是让十几万二十几万的车也用上碳陶刹车盘。今年的目标是成本降到5000块钱以下，4个盘一辆车。
4、氢能回收产能还在投建，二季度可以调试了。产能打满还有一个爬坡的过程。满产大概3000万方，半年大概1500万方。
3/20华润水泥控股：
1、今年的水泥价格预计和去年基本持平，全年下来应该是一个基本持平的态势。
2、今年市场展望：今年对基建也会加大投资力度，会有比较好的恢复。基建，而不是房地产是主要的亮点。今年一季度基建有了非常明显的好转，特别是重点工程；有些区域全年我们认为重点工程量同比增长40%。
3/20塔牌集团：
1、今年3月份的销量同比去年3月份增长幅度大约在10%左右。
2、全年需求展望：基建应该会很快就会上来。农村市场现在水泥的销量也是略有增长的。房地产还是会往下走，看不到有上升的一个趋势。
3、去年价格战后，目前行业内的共识还是要维持一个合理的盈利水平。今年大家不会过分来依靠价格战来夺取市场份额。
我们的观点：前两周建材板块调整接近尾声，估值和预期下降，当前地产需求持续改善，看好后续板块表现。近期交流公司中，推荐消费建材东鹏控股（C端占比较大，全年业绩目标较高）、科顺股份（全年业绩目标较高，受益于防水新规、沥青价格回落）；玻纤龙头中国巨石。关注金博股份（热场价格见底企稳，打造负极热场、碳陶刹车盘等新业务）
3/21中国巨石：
1、淮安涟水项目，是全球首个零碳玻纤项目。规划的是40万吨，一期先做20万吨，100%采用绿电。到明年大概是一年到一年半的时间希望第一条生产线能够投运。
2、出口目前为止总体情况还不错，仅从数量上来讲出口还是可以的。这个月还有7万吨的出口任务。以外供外、以内供外我们都称为出口，这两个部分我们希望能够突破100万吨的目标。美国到现在为止价格和供货是稳定的。我们要提高以外供外的比例，降低以内供外的比例，还是要提升以内供内的比例，三个比例要做一些调整。同时我们也在探索以外供内的可能。
3、光伏支架上用玻纤，是创新的产品。这一块如果把铝合金型材全部替代出来的话，大概有900亿到1,000亿的市场价值，未来会有相当一部分是玻纤。
3/14东鹏控股：
1、1-2月份发货增长18%，其中瓷砖零售增长23%，卫浴零售增长42%，瓷砖大B增长76%，对家装公司的小B增长了320%。卫浴工程增长3个点。
2、全年如果没有大的事件发生，按照股权激励的计划去规划收入（96亿左右，同比30%增长），利润率希望能做到10个点。
3、经过21、22年的计提，目前基本上计提的都很充分。
4、今年开始实控人的女儿已经正式接班，原来她不想做家族企业，也从美的挖过来职业管理人来进行管理，但是效果不好。
3/14科顺股份：
1、3月初到10号发货是个位数的增长，5-10个点。去年3月基数比较高，一二月份只占到一季度的1/3，3月份就占到2/3。
2、今年的收入目标是考虑了新规带来的增长的。收入完成100亿的难度是不大的，内部预算是接近110亿的；但是利润是不可控的。今年对地产集采期望不高，中性一点个位数增长，好一点的话两位数。
3、以相对中性的沥青成本做估算，即3600-3800，整体能够做到8个点的净利率，冲10个点。现货价3800-3900，预期会跌到3500-3800。
4、今年要求应收增长低于收入增长。整体看，今年应收结构变好了，客户风险更小，像是中建三局；另外更分散。
5、整个防水新规能够带来40-60%的量的增长，今年4.1开始实施新规，有望今年带来10%的增长。
3/2金博股份：
1、光伏热场目前均价35万，这个价格下，很多三四线厂家现金流都出现问题。公司成本三季度是28万。碳纤维价格往下走公司会先拿到这部分红利，优先别的企业3~4个月。全年销量指引3500吨，24、25年规划6000、10000吨。碳纤维供应商中，中复占比50%以上，二供三供都是国产的。目前进口占比10%。
2、负极材料代工一期5万吨争取二季度带订单调试，二期后续投产。预计全年5-6万吨产量。1万吨负极材料差不多消耗5000万元的热场材料，负极热场按10万块钱价格算差不多是500吨的量。负极热场外售目前没有实质性订单，但有意向的大概能满足1000吨的量。
3、碳陶刹车盘今年销量规划1~1.5万辆车；目前4盘一辆车，整体不到1万块。目前是盘，卡钳今年不会有。目前没有实质性大订单。今年目标是2~3个主机厂，每家两个到三个车型。我们的目标是让十几万二十几万的车也用上碳陶刹车盘。今年的目标是成本降到5000块钱以下，4个盘一辆车。
4、氢能回收产能还在投建，二季度可以调试了。产能打满还有一个爬坡的过程。满产大概3000万方，半年大概1500万方。
3/20华润水泥控股：
1、今年的水泥价格预计和去年基本持平，全年下来应该是一个基本持平的态势。
2、今年市场展望：今年对基建也会加大投资力度，会有比较好的恢复。基建，而不是房地产是主要的亮点。今年一季度基建有了非常明显的好转，特别是重点工程；有些区域全年我们认为重点工程量同比增长40%。
3/20塔牌集团：
1、今年3月份的销量同比去年3月份增长幅度大约在10%左右。
2、全年需求展望：基建应该会很快就会上来。农村市场现在水泥的销量也是略有增长的。房地产还是会往下走，看不到有上升的一个趋势。
3、去年价格战后，目前行业内的共识还是要维持一个合理的盈利水平。今年大家不会过分来依靠价格战来夺取市场份额。
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