近期产能的去化已是事实：①农业农村部2月能繁母猪存栏4343万头，环比-0.6%；②猪业分会：2月二元母猪存栏环比-2.0%，淘汰母猪量环比增加9.5%。③涌益资讯2月样本点能繁母猪存栏环比-1.84%。

阶段性、区域性的疫情是主要原因之一：去年冬季以来，养殖生产管理在亏损下的水平下滑、病毒检测难度（弱毒）的提升等原因使疫情再次发生，对部分省份（特别是北方）的产能造成了一定程度的影响。

养殖亏损下的资金压力会继续驱动产能主动去化：实际上，2023年，特别是H1供给理应充裕：2022Q3开始趋势性增加的仔猪出生量（猪业分会样本数据2022Q3、Q4季度仔猪出生量754.5、791.3万头），对应当前肥猪出栏的增加。供给充裕，需求恢复缓慢，养殖亏损已经持续十三周：3月31日，自繁自养与外购仔猪养殖利润分别为-283.12、-486.04元/头。猪价持续低迷，养殖持续亏损，部分现金流紧张的养殖主体或出现产能调减。
预计2023H1猪价低位震荡，疫情影响+持续亏损下去产能已经再启，形成一波“周期向上”预期，并逐步在市场演绎。在此阶段，产能去化深度与下一轮周期的弹性是驱动板块行情的核心催化剂。

建议关注“疫情致去产能”行情。重点关注兼具出栏成长与成本控制优势的企业：温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神等。