重点推荐健友股份：肝素集采落地，影响较小，当前具备明显性价比，把握修复机会！
夜长梦山
2023-04-07 12:20:00
【中泰医药祝嘉琦、李建】重点推荐健友股份：肝素集采落地，影响较小，当前具备明显性价比，把握修复机会！
[烟花]公司产品那屈肝素注射剂、依诺肝素注射剂分别以第一、第二顺位拟中标第八批集采，得益于原料药制剂一体化优势以及规模效应，利润影响可控，而两大原研Aspen、赛诺菲落选，为头部中标厂家留出增长空间，公司有望借助集采以价换量进一步提升份额。目前对应23、24年仅16、12倍PE，具备明显性价比。
[烟花]现有业务看点：①海外注射剂：“研产销”能力已验证，22年受疫情、物流影响波动，23年有望快速恢复，ANDA加速获批，非肝素无菌注射剂已获得约40个FDA批文，其中不乏格局优、空间大的品种，未来储备品种众多，带动快速放量。②国内制剂：那屈肝素、依诺肝素集采落地，影响可控，非肝素产品加速获批，不断打开市场空间。③肝素原料药：供需分析下价格仍有上行空间，库存优势仍在，有望保持绝对毛利。④CDMO进入收获期，有望保持快速增长。公司凭借优势无菌注射剂生产线，较早切入生物药CDMO产业链，不断完善研发团队，通过持续积累以及项目合作，有望带来新的强劲增长点。
💡风险提示：原材料与原料药价格缺口缩小的风险；存货跌价的风险；ANDA获批不达预期的风险；公开资料信息滞后或更新不及时风险。
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