投资建议：AI主线将从鸡犬升天进入去伪存真阶段，但并不意味着AI行情结束。随着行情的扩散以及大模型稀缺程度减弱，行情最终会开始进入去伪存真阶段。也就是说，真正有产品落地，或者业务受益于人工智能技术发展的公司，股价才能够持续上涨。推荐标的：金山办公、科大讯飞、凌志软件、杰创智能、安博通、中科曙光。

互联网大厂人工智能大模型密集宣传，百度文心一言先发优势明显。从华为盘古和京东言犀，到即将发布的阿里通义，近期互联网大厂大模型密集宣传，使得大模型稀缺性快速下降。此前率先发布的百度文心一言获得最大流量，占得先机。

由于AI大模型投入过大，将在很长一段时间内都亏损，最终竞争格局将类似公有云寡头垄断。互联网大厂有自己原来的业务可提供支持，其他小公司不具备持续投入的能力，尤其是一些现在还在亏损的公司，大模型可能只是用来融资的借口。我们认为最终大模型的竞争格局将类似现在的公有云格局，形成寡头垄断格局。

大模型在产业链上到底占多少价值量现在依然难以判断，尤其在中国。从openAI的商业模式来看，主要是按照成本加成的方式定价（0.002美元/每1000 tokens），不同场景下的溢价都让渡给应用服务商。但我们认为在中国会有很多私有化部署的场景，可能会衍生出新模式，比如华为可以首先销售盘古大模型L0，然后在客户私有环境下用客户数据训练出L1并应用于客户场景，实现项目收费。

商业模式上华为最务实，产品端腾讯最值得期待。华为盘古大模型刚刚发布，技术上缺乏新意，更多还是延续华为传统项目制商业模式的思路。目前互联网大厂中唯有腾讯的大模型还没有发力宣传，自然语言大模型跟微信、QQ等聊天产品有天生契合点，反而最值得期待。