“AI奇点时刻”系列（八）：业绩印证，AI行情接力棒（广发）
涨老师
2023-04-20 05:47:16
作者：韦冀星，李学伟，戴康我们自23.3.2持续十二篇报告推荐数字经济AI机遇，判断AI的“奇点时刻”已经到来，将贯穿23年投资机遇！其中详细梳理数字经济“三大预期差→三大趋势→三大投资线索”、数据要素&数字基建两大基石，数字经济“位置感”；对于AI浪潮以及由AI引发第四次场景革命等。在《与风共舞:从经典科技牛看AI浪潮》、《“AI+”堪比13年的“移动互联网+”》等进一步深度挖掘“AI+”与13年“移动互联网+”的异同，从策略视角自上而下理解本轮“AI+”的行情。并与电子、计算机、传媒、通信组分别发布联合报告，从策略和行业视角对话AI投资机会。当前“AI+”的第一波上涨波动加大但整体行情趋势未变，后续需关注AI领域行情的细分领域切换，聚焦AI+“业绩印证”的机遇！我们在4.16《四月决断期，“思变三重奏”有何变化》中强调，今年市场会在业绩改善弹性（高△g）行业中评估AI的性价比，与13年和19年经济复苏证伪、产业投资崛起的土壤不同，23年“四月决断期”临近，可能会阶段性带来“复苏投资”和“产业投资”的拉锯。如果AI+出现阶段调整，下一轮行情主升浪启动可观察商业化进程推进（找到盈利模式）、应用场景拓展等信号。因此对于本轮AI+下一阶段行情，建议关注未来TMT内部有望率先实现业绩兑现的环节——产业周期自身出现积极变化、再叠加AI浪潮的加持领域，抓住AI+“业绩印证”机遇！TMT内哪些方向有望率先实现业绩兑现？综合自身产业周期与AI带来的业绩增厚机遇，基本面支撑更具确定的领域梳理如下：1.电子：（1）AI芯片：属于AI服务器算力核心，是支撑AIGC在用户端广泛应用的算力基础，受益于AI大模型训练/推理带来增量市场需求；（2）PCB基板：AI服务器中PCB产品量价齐升，CCL用料标准高，推动单机价值增量显著。2.计算机：（1）工业软件：“数字经济AI+”与国产替代共振核心区，受益于制造业升级+自主可控驱动。（2）AI服务器（整机）：属于AI潜在拉动订单的环节，受益于算力需求拉动+高规格/新技术产品渗透率抬升共振驱动。3.传媒：（1）游戏：政策监管边际缓和+产品创新或出海驱动，AI增强场景想象空间。（2）影视：23年政策边际放松与疫后复苏共振，AI技术加持优化供给端。4.通信：（1）光模块：数字经济基础设施核心领域，受益于数据流量与算力需求爆发，数据中心网络架构升级带动光模块用量扩张。（2）交换机/液冷温控等。算力需求带动上游硬件设备市场规模持续增长，基础设施产业链中交换机/液冷温控等受益。风险提示：疫情反复，宏观经济下行压力超预期；全球通胀超预期，导致全球货币政策持续收紧；AI发展及相关政策方向和力度不及预期。
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