美股是业绩和股东回报驱动的，港股是股息驱动的，A股是故事驱动的。A股的博弈抢跑的市场，不是第一天才有的。新能源的现状在A股也曾经发生过，07年招商银行、万科这些估值超过50PE，资金猛兑抢跑，看十年后的估值，大方向+情绪一步到位，到了招行万科14年最低估值时，只有不到5PE了，但是07年到14年，除了金融危机那一年例外，招行和万科业绩都是持续两位数成长的，那时候也没人否认私人银行和房地产有广大前景，但股票跌了60-70%，那07年高点到14年买入的算不算价值投资呢？新能源也一样，起步的时候也没业绩，提前涨，比如比亚迪涨了2倍才看到业绩，锂矿也是，锂价没涨，被动去库存阶段股价就开始涨，等被动补库存的时候股价就到顶，虽然当时锂价还在猛涨，但股价再也涨不动了。新能源星辰大海，但仍有周期性，利润已经看到了2060年，现在即使跌了很多，但并没有到极致便宜，某些板块明年可能负增长，越跌PE还越贵，未来即使见底了还可能要磨底，周期一般很难V型反转

目前在看新能源，消费的大部分都是一阶导投资者（看当期财报，表观业绩），一般来说价值投资更多相信一阶导，见山是山，反之看错业绩了容易跌。但价值投资需要熬、极致的便宜、或相信个股是特别优质的资产，若不是极致价值投资难有超额收益。看AI的都是二阶导投资者（看远期前景，相信行业的Beta，无视当期业绩），A股没有做空机制，看二阶导短期没法证伪，可能一波到位（应用、国产芯片没法证伪，本来就不看短期业绩，看终局；服务器、光模块能算出业绩，今年不行，想像空间在后几年，天花板不如应用），二阶导投资要做到的是全面疯狂或证伪的时候兑现，所以两者讨论的不是一个纬度的问题，没法说服对方。梁宏就是靠乐视发家的，谎言揭穿前跑得快就行。