【招商电新】ST龙净一季报简评
夜长梦山
2023-04-21 09:57:12
【招商电新】ST龙净一季报简评
1、公司公告一季度实现收入、归上净利润、扣非净利润24.18、1.85、1.58亿，同比增加24.4%、4.0%、0.9%，经营业绩符合预期。
2、主业平稳向上，经营效率优化。公司当前收入利润仍由环保业务贡献，收入规模实现较快增长，毛利率调整可能主要系交付节奏/结构影响，而整体费用率同比下降3pcts，紫金控股后经营管理方面的改善在逐步体现。
3、订单饱满，结构优化。公司在大气治理领域具有全球竞争力，除尘市占率第一，脱硫脱硝业务位居前五，在火电持续7年投资下行中，公司原业务仍实现了一定增长，而在2022年火电迎来拐点，全年核准量近百GW，一季度公司新增订单24.5亿，同比增加14.33%，且新增订单结构更优，期末在手订单合计190亿，预计公司原有主业规模和盈利表现都有向上的空间。
4、紫金控股后公司进入新阶段：22年5月紫金矿业控股后，完成管理层改组，梳理和制定“环保+新能源”的双轮驱动战略，当前储能、绿电业务加速落实：
A）绿电：公告将投资10.93亿建设紫金黑龙江多宝山铜矿一期200MW风光项目，其中光伏40MW、风电160MW，配套10%×2h电化学储能，预计Q4建成发电。该项目形成了紫金、龙净的共赢的业务范式。低碳趋势下，紫金加快推进矿山清洁能源应用，规划到2030年实现30%的清洁能源占比，仅以当前能耗估算总容量近4-5GW。未来随合作项目范围拓开，绿电业绩贡献将会不断加大。
B）储能：去年公司完成电芯5GWh、模组与PACK（2+3GW，60%股权）、系统集成（6GWh，49%股权）布局，当前顺利推进，未来可能继续扩张。公司原环保业务客户（发电集团、大型的工业客户等）与储能终端场景高度重合，未来可能给储能赋能。上游材料端，大股东完成千万吨级碳酸锂资源储备及万吨铁锂材料量产，公司进入储能领域可以综合大股东优势形成独特竞争力。
4、公司未来将形成污染治理、储能与绿电有机互动的业务构架。原有业务已有较好安全边际，新业务将带来长期空间，当前即为重估时点，持续关注公司经营基本面变化，预测2023、2024年归上净利润11.3、15.8亿，继续推荐！
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龙净环保
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