4月24日，多只个股再度出现“净利润断层”现象。

23日，大元泵业发布公告称，公司一季度实现净利润6024.21万元，同比增长127.42%，结果今天公司股价直接跳空高开涨停。

同日，明月镜片发布公告称，公司一季度实现净利润3505.07万元，同比增58.5%，结果今天公司股价跳空高开6.74%，截至午盘，公司股价20CM强势涨停。

同日，中际旭创发布公告称，公司一季度实现净利润2.5亿元，同比增长14.95%，结果今天公司股价跳空高开3.04%，截至午盘，公司股价大涨逾13%。

事实上，除以上几家公司外，周末还有多家一季报业绩大增股都出现股价大幅高开的净利润断层现象，帝科股份大幅高开13%，新华保险、盾安环境、养元饮品、东鹏饮料高开超5%。

什么是净利润断层？

所谓净利润断层，是指公司发布超预期的业绩公告后股价次日跳空上涨的现象。

据广发证券研报，净利润断层本身包含两大要素，一是上市公司发布的业绩超预期，二是上市公司股价在发布业绩后的首个交易日跳空上涨。跳空上涨在K线图上形成类似断层的走势，由于这种缺口是由业绩超预期引发的，因此称之为净利润断层。

事实上，近期多只业绩超预期个股都出现了净利润断层现象，并且随后股价持续走高。

4月11日晚间，万兴科技发布公告称，公司一季度实现归母净利润2085.58万元，同比增长686.26%；实现扣非净利润1798.50万元，同比增长306.80%，结果第二天股价直接跳空高开11.26%，公司当天股价20CM涨停。随后至今，公司股价大涨58%。

4月19日，蓝色光标发布公告称，公司一季度实现营收97.74亿元，同比增长25.60%；实现归母净利润1.49亿元，同比大增355.10%，受此影响，第二天公司股价直接跳空高开6.78%，当日股价20CM涨停。

净利润断层策略的有效性

据天风证券研报，其每期筛出过去两个月业绩预告和正式财报满足超预期事件的股票样本，按照盈余公告日跳空幅度排序前50的股票等权构建组合。

结果显示，该策略在2010年至今取得了年化32.54%的收益，年化超额基准29.98%。今年以来，组合累计绝对收益11.71%，超额基准指数5.13%，上周超额收益0.09%。

广发证券研报的数据也显示，净利润断层选股策略能明显跑赢市场，采用一种较保守的方法构建组合，自2009年5月至2020年4月年复合收益率为20%，超过同期万得全A的6.5%的收益率水平。分年份看过去十年该策略有80%的年份跑赢市场，只有20%的年份跑输市场，而且跑赢的幅度更大。

哪些行业一季报还有预期？

广发证券指出，从行业配置视角看，净利润断层个股业绩超预期和行业业绩景气度超预期可以相互印证。当隶属同一行业的多只个股净利润断层走势，往往表明该行业多只个股业绩超预期，则该行业整体业绩也大概率是超预期的。

同理，如果某一行业整体业绩超预期，其中大概率会有多只个股业绩超预期。因此，可以通过净利润断层个股数量来作为行业业绩是否超预期的相互印证。

从个股选择视角看，净利润断层可降低投资者的搜寻成本，并非所有净利润断层的个股均能获得超额收益，但净利润断层个股可有效降低搜寻成本。

哪些行业一季报可能还有预期？

据中金覆盖股票和分析师预测的不完全统计，一季度盈利同比增速较高的是软件及服务、保险、农业、电力电气设备和旅游酒店及餐饮等。其表示，结合一季报业绩关注三条投资主线。

1）基本面面临拐点并逐渐触底回升的经济复苏主线，如泛消费行业和地产链；

2）受益产业政策支持且产业趋势向上的成长领域，包括科技软硬件和高端制造；

3）一季报业绩超预期或环比改善的高景气领域。

国君行业团队以重点覆盖标的盈利前瞻为基础，利用整体法加总计算各行业23Q1预期盈利增速，并依据3月分析师一致预期上调/下调幅度来判断行业盈利超预期/低于预期的概率。结果显示一季度业绩增速较高、且有望超预期的行业主要集中在：

1）消费出行链：白酒/啤酒/食品/黄金珠宝/酒旅餐饮/航空/影视院线；

2）医药：中药/零售药店；

3）制造业：光伏（材料&设备）/通用设备。

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