（5月5日复盘）

因为这周只有2交易日，不过是节前尾巴的延续，这周没有做单独周复盘。

市场的纯情绪端，压根就不看什么消息，主要就是情绪周期。如出版/教育（科传、中出版、世纪天鸿）、电商（焦点、小商品）、游戏（昆仑、游族等）、建筑设计（华建集团）等的主升浪抱团品种。

算力类的在节前先掉队（但也是最早高低切换的，鸿博等又从谷底给做了上来）。

周五游戏短期稍微有些掉队，复盘入表品种归零。

资金层面大成交量的重心与高弹性的重心之前是在TMT方向高度合一，自从中国平安节前启动中特估后，两个重心开始逐渐错位。

中特估/带路逻辑以增量为主，AI以存量为主。最早只影响到服务器，然后这周五游戏也开始略有影响了，这些50亿+成交的人气股遍地走的板块，它必然对市场的水位更敏感。

而中小体量为主的分支（如出版教育、电商营销、建筑/服装设计等）目前仍轻松愉快。

中特估之前和TMT/AI合一，中字出版、中科系为首（代表中国科传、中国出版、中科信息、中科曙光、曙光数创等）。

4.27以后，增量推动的最新变化是中特估≠中字头，低PE盈利稳现金流稳行业加入。

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消息上：周末比较受关注的是二十届中央财经委首次会议，巴菲特股东大会也吸引眼球，世卫宣布新冠不再构成关注事件，算是周末主要消息了。

还是如常的各花入各眼，看好啥你就看到啥。因为市场上现阶段大家并不是那么迷茫。也许消息会引导趋势流向细微的改动，但会发现消息并没有起到颠覆影响。

财经委消息人口素质配合现代化相对吸引人眼球，内容上和职业教育关系大一点。

呼应已经在推进中的教育德国化的改革，也就是一半人高中开始进职教体系，同时本科砍文科提高理工科比例——适应智能化数字化制造的高级蓝领，以及推动基础理论突破的科研人才缺口最大。

教育体系培养了过剩的不适配产业和形势变化，结果各种跑去送外卖还被冠以脱不下长衫之名的现状，00后10后尚有充分时间教育转轨。那90后的高失业率，80后的中年裁员潮如何适应？只有靠学习跟上新时代新需求了。

教育培训行业也有看得见的转型，从K12鸡娃转向智能/数字经济的职教，甚至看到龙头在布局适应乡村经济的经营和管理的教育业务。

板块关系上，教育之前重心是出版/幼教，属于纯情绪抱团趋势，就不怎么看消息了吧。职业教育逻辑感觉可以单独分开看待，能不能自己走出一条子线路还要观察。

巴菲特的股东大会大家更关心的还是对通用人工智能的态度。巨佬对AI抱有疑问。

我自己浅浅拙见是AI改造行业降本增效革命，不同行业之间门槛分化极大。部分行业本身技术已经到临界点今年突破了门槛，咔咔咔的通用开源工具AI改造普及的很快，改造成本也很低。

但我觉得很快能改的都革命了一通，飓风过去后，会发现剩下的在现在看来是都硬骨头，很长时间内很难有啥突破。比如牵扯人命伦理的汽车智能、医疗智能等。

至于研发大模型的环节，我的态度是一上来要比所有人都狂热的去相信，但狂热一大波过后，相比于看得见的应用普及降本增效，大模型的故事我抱有高度的谨慎。

gpt不是什么神秘的东西，竞争格局挺死的，因为就是公开的框架拼钱拼算力拼时间，弯道超车的空间太少了呢除非你原理上大突破。

实际有几个公司烧的起那个钱有那个算力呢？宣告花几个亿，就那点算力，开玩笑吧？要么就是套壳在在那里吹牛逼，钱花在公关上。所以我觉得大模型是最容易出现奥联电子式的大雷的。

世卫宣布新冠不再构成国际关注的公共事件，对旅游出行（彼此增加航班），外贸/跨境电商（放宽检疫有利进出口）算是直球的利好。

另外一些潜在压制消息面，比如美国政府正在新的幺蛾子全面切断科技方面的投资往来有待落地。美日韩首脑访问，德国也有加入围堵，韩国存在加快撤离中国的可能性。从设备、半导材料到成品供应都快协同一致了，它们相互间一方断供竞争对手补上的情况，后面不在指望了。

在AI应用和中特估如火如荼，没有方向上的迷茫的情况下，也许我更关注对半导体等不确定性加大的一面，而不是谈情怀的那一面，简单来说就是我没有纠结的困扰，它是逼仓像之前的新能源那样探个大双底还是怎么的剧本，对我而言目前是无所谓。

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交易上：节前最后1天+这周2天最近三个交易日，都是满仓。

节前最后一天我参与了游戏反包，同时以中铁装配起头开始摸索中特估/带路。

因为游戏是每次TMT批发长阴线后反包的优选方向。另外节前最后一天到节后上来几天，也是比起前几天财报季激烈争夺过后，相对平稳友好的预期。短期的术的博弈上游戏是占优的。

但如在五一假期强调的：

时间会逐渐对持续增量的方向——中特估/带路更有利，这个一个基本定调。

所以如周四强调的，我的核心思想就是存量方TMT和增量方的中特估/带路并存阶段，觉得左手AI应用，右手中特估或者带路，跨界解决站队选择困难症，或许有特殊的溢价。具体节奏上主要跟随情绪的顶端（前面提到的那批10cm主升），也参考消息面/舆论风向。

这也是为什么这周四早盘就直接出掉了游戏，直接切向中信出版博出版业加速（五一假期期间国有出版机构聚焦也是最多的）。

周五参与了中特估行业背景的建筑设计和带路背景的电商的套利（主要跟随高低位都在跳空高开抢筹的建筑设计国企，10cm盘口超预期的焦点）

只要高位抱团主升的晋级赛还在持续，TMT和中特估/带路两强共治市场的结构，没有出现大的变化，而对应的低位补涨爆发没有兑现过，那么思路依然有效高低配都有机会。

出版的补涨演绎相对充分（前期教育其实也以幼教/青少年出版为主就是出版附属板块），周四总加速后，周五开始明显的分化留下前排。当然游戏更早，周四就分化了。

相对来说电商/外贸线，主观觉得板块更大范围发酵还是能继续期待下的。

首先是“上头有人”，10cm主升浪上唯一和出版能够平起平坐，AI降本增效改造上也是突出的行业（智能客服、文案设计和虚拟化模特、库存货流管理方面，各种裁员增效）。

同时板块结构也是四高N低（焦点、小商品、光标、返利+一大堆低位股），尚没有爆发和出版/教育、游戏、办公相比的补涨潮。

加上带路/外贸也是最近话题重心/增量重心。

顺带提下过往的5月初是有一定的电商20cm爆发的记忆的。

（2020年4、5月是19年网络直播的大二波行情就是主线中当然是最凶残的；

21年全球海运很惨烈，跨境电商遭亚马逊针对打击，行业寒冬，当时四五月聚焦在疫情、人口政策，以及鸿蒙系统、芯片等科技自主，但仍在5月下旬电商618活动520预售启动开始有过一波炒作；

更近的22年一上来电商的凯淳股份4个20cm涨停就是最猛的那个）

仅供参考吧，保证谁谁谁一定要炒那就是玄学算命。

各位朋友下周继续好运