东吴电子|坚定推荐联创光电
调研纪要
2023-05-11 10:05:57
公司基本面稳中向好，高温超导感应加热设备交付节奏稳健，今年4月份已经成功交付两台，更多台设备正在陆续交付中，高温超导技术在晶硅生长炉、磁选矿、可控核聚变等领域拓展顺利不断取得突破。我们坚定推荐！
1⃣无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现驱动国内外激光系统加速研发与列装。公司目前是国内激光系统上游器件泵浦源及整机核心供应商， 2022年公司泵浦源及激光器产能订单饱满，今年该板块订单进一步实现高速增长，同时产能加速扩张，有望充分受益国内外激光系统发展。同时公司具备激光系统整机生产能力，出口许可资质正加速办理，有望于今年打开国内外整机销售空间，进一步增厚营收。
2⃣公司高温超导感应加热设备已在中铝东轻举办交付仪式，进一步收获客户订单，成功实现市场0-1突破，目前公司在手订单超60台，今年开启量产交付，4月已经成功交付两台设备，公司正积极布局高温超导技术向晶硅生长炉、磁选矿、可控核聚变等领域的产业化拓展，并持续实现可观突破，预计将进一步打开公司长期成长空间
3⃣智能控制器加速向汽车电子领域拓展，高端光耦国产替代空间广阔。据QYResearch预测，高端光耦市场规模将于2027年达到24.9亿美元。目前中国大陆厂商市占率不足3%，国产替代空间巨大。公司高端光耦产品性能媲美国外厂商，已进入头部客户的重要供应链体系，积累了50家相关应用行业的企业客户。同时公司智能控制器产品加速向汽车电子领域拓展推进，有望稳健增厚营收。
[烟花]盈利预测与投资评级：我们预计公司23-25年归母净利润分别为4.78/6.75/8.81亿元，当前市值对应PE分别为30/21/16倍。
风险提示：背光源及线缆业务剥离不及预期，高温超导感应加热设备市场拓展不及预期，激光系统终端行业发展不及预期
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