火电逆周期配置正当时数据低迷
夜长梦山
2023-05-12 12:56:15
火电逆周期配置正当时数据低迷！#兴证公用蔡屹
今晚铜期货破位下行，需求比预期更差一些。新出炉宏观数据低迷+神华停止外购新闻+煤炭库存逆天上行，各项趋势都将助推火电业绩进一步改善。
但煤价调整，#火电在新型电力体系下具备了长期调峰和成长价值。只是一个开始以申能临港和晋江气电作为参照，我们假设未来火电机组作为灵活性调节电源可实现的合理收益水平ROE=6%-8%。PB 方面考虑到火电机组尚有成长性给予 PB=1.2x 的估值溢价，则对应现有火电资产的合理估值水平为 PE=15x-20x。
【仓位比个股更重要！】
推荐聚焦 2023Q1 业绩修复（#Q1业绩同比300%+）与火电央企的价值重估:
1】建议关注具备较高盈利修复弹性的地方火电企业宝新能源、浙能电力、上海电力、皖能电力、建投能源、粤电力 A，建议关注江苏国信；
2】推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台华电国际（H+A）、华能国际（H+A）、大唐发电（H+A）、华润电力；
3】建议关注煤电一体化内蒙华电、京能电力、陕西能源、广州发展、国电电力。
今晚铜期货破位下行，需求比预期更差一些。新出炉宏观数据低迷+神华停止外购新闻+煤炭库存逆天上行，各项趋势都将助推火电业绩进一步改善。
但煤价调整，#火电在新型电力体系下具备了长期调峰和成长价值。只是一个开始以申能临港和晋江气电作为参照，我们假设未来火电机组作为灵活性调节电源可实现的合理收益水平ROE=6%-8%。PB 方面考虑到火电机组尚有成长性给予 PB=1.2x 的估值溢价，则对应现有火电资产的合理估值水平为 PE=15x-20x。
【仓位比个股更重要！】
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1】建议关注具备较高盈利修复弹性的地方火电企业宝新能源、浙能电力、上海电力、皖能电力、建投能源、粤电力 A，建议关注江苏国信；
2】推荐具备雄厚资产体量的火电央企平台华电国际（H+A）、华能国际（H+A）、大唐发电（H+A）、华润电力；
3】建议关注煤电一体化内蒙华电、京能电力、陕西能源、广州发展、国电电力。
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