苏美达近期有3家券商（天风、申万、国泰君安）重大推荐，市场一直在关注AI，这个票被忽视了，预期差极大，有着强烈的修复预期。

2016-2022 年营业收入、营业利润、净利润等年化增速 20%左右，其中净利润持续高 增长，尚未出现过下滑。我们认为高增长的重要原因是核心业务子公司由 骨干员工持股 65%，公司和员工之间形成“利益共同体”、“事业共同体”、 “命运共同体”，优厚的激励促使员工不断开拓业务、公司持续高增长。 

造船、光伏等业务有望高增长 2023 年苏美达的造船、光伏等业务有望高增长。2021 年苏美达承接新造 船订单数量大幅增长、价格大幅上升，我们预计 2023-2024 年新船交付 金额有望增长 45%和 47%，毛利率有望明显上升。光伏和环保行业快速 发展，苏美达的业务有望继续保持高增长。纺织服装和户外动力工具业务， 苏美达依托竞争优势，有望保持增长韧性。全球经济低迷，大宗商品供应 链和机电设备进口业务在低谷期，未来有望随着经济复苏而回升。 

苏美达的现金流优于同行，应该给予更高的 PE 估值。2017-2022 年， 苏美达的经营性净现金流超过净利润的 2 倍，“经营性净现金流/净利润” 好于国内商贸公司和大宗供应链公司，也好于部分日本商社。