硅料价格见底止跌、下行周期初步触底企稳： 7月5日硅业分会最新价格显示，硅料价格止跌见底，致密料/复投料/菜花料环比持平，N型料出现反弹（环比+0.68%）。本轮以硅料产能释放带动的产业链价格下行，出现上游触底企稳信号，产业定价有望快速重新锚定，带动下游观望需求启动。7月组件龙头排产环比提升约10%，胶膜龙头亦环增10–20%，预计23H2需求持续逐步提升，我们预计全年光伏新增装机370-380GW，同增45%+，24年保持20-30%增长，低估值高景气，光储板块持续推荐！

新技术渗透率持续提升、享N型技术红利： N型硅料价格反弹，价差进一步拉大；反映N型溢价在产业内逐步传导。当前N型转换效率约25%，预计23年渗透率达25%-30%，年底效率近26%，24年渗透率超65%，随着效率及渗透率的双提升，将带来降本增效红利，巩固行业盈利能力！

观点重申：估值底部，继续强推！投资建议：组件（晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、天合光能、通威股份，关注东方日升、横店东磁、亿晶光电），看好电池新技术龙头（晶科能源、钧达股份、爱旭股份，关注中来股份），逆变器（阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威、禾迈股份、科士达、昱能科技，关注盛弘股份、上能电气），格局稳定的胶膜、硅料、玻璃等各环节龙头（福斯特、福莱特、TCL中环、海优新材、美畅股份、大全能源，关注聚和材料、通灵股份、宇邦新材、快可电子）。

风险提示：竞争加剧，政策不及预期