硅料市场止跌企稳，低成本刺激下游高需求
夜长梦山
2023-07-07 14:13:06
【华西环保有色-晏溶】硅料市场止跌企稳，低成本刺激下游高需求
硅料市场止跌企稳，电站运营商有望从中受益
7月6日，硅料协会数据显示，本周国内N型料价格区间在7.2-8.0万元/吨，成交均价为7.42万元/吨，周环比涨幅为0.68%；单晶致密料价格区间在6.00-7.40万元/吨，成交均价为6.57万元/吨，周环比持平。本周整体硅料市场止跌企稳，由于价格已经跌破部分厂商成本线，预计后市下跌空间有限。硅片方面，本周N型单晶硅片（182
mm /130μm）成交均价为2.82元/片，周环比降幅0.7%；M10单晶硅片（182 mm
/150μm）成交均价为2.75元/片，周环比持平；G12单晶硅片（210
mm/150μm）成交均价为3.73元/片，周环比降幅为6.05%。本周硅片价格跌幅环比扩大，主要系上游硅料价格稳定以后，硅片厂商在保障原料前提下，提升开工率，供给增长。组件端，SMM主流报价在1.19-1.40元/瓦之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率进一步提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商受益于规模增加，回报率提升，进而增厚业绩。
碳酸锂价格高位回落，储能成本下行明显。
进入2023年，随着上游供给逐步释放，下游需求回暖缓慢，碳酸锂价格快速回落。截至7月6日，SMM电碳报价30.75万元/吨，较周期高点回落超50%。电碳的回落，大幅削减了配套电化学储能成本，提升了光伏电站配储收益率。根据CNESA数据显示，进入2023年以来，储能系统（2小时磷酸铁锂电池储能系统，不含用户侧）中标均价呈现下滑趋势，1-4月中标均价分别为1.52/1.53/1.37/1.25元每瓦时，其中4月储能系统中标均价1.25元/wh，同/环比均下降9%。近期，碳酸锂价格从4月的底部快速反弹，但考虑到2023H2供给侧的释放较为充分，碳酸锂价格或很难维持高位运行。后续随着碳酸锂价格下行并于稳定区间运行，配储成本有望进一步下降，提升光伏电站配储收益率，刺激电站投资建设需求。
2023年新增装机有望维持高增长，利润下移刺激需求回升
2023年全国能源工作会议上指出，要求加强风电及太阳能发电建设，2023年风电装机规模达到4.3亿千瓦左右、太阳能发电装机规模达到4.9亿千瓦左右。截至2022年12月底，全国风电装机3.7亿千瓦，光伏装机3.9亿千瓦。由此计算，2023年全国风电新增装机将达0.6亿千瓦；光伏新增装机1亿千瓦，维持快速增长态势。2023年1-5月，光伏新增装机61.21GW，较去年同期增长158%。随着上游硅料价格的下跌，将持续刺激需求释放，同时光伏下游运营企业在各环节成本压力缓解后，有望分配到产业链留存利润，分布式及集中式电站装机规模有望加速。装机规模的快速提升，也有助于光伏电站运营企业增厚自身利润。
可再生能源补贴加速发放，电站运营商重获“造血”机能
1月4日，太阳能公告称，自2022年1月1日至2022年12月31日，公司共收到可再生能源补贴资金36.26亿元。其中，国家可再生能源补贴资金35.01亿元，将显著改善公司光伏电站的现金流。与2021年该公司共计收到电费补贴14.84亿元，其中国补13.11亿元相比，补贴发放速度加快，及时缓解了财务负担。6月1日，国家电网公布2023年第四批可再生能源发电补贴项目清单。此次纳入2023年第四批可再生能源发电补贴清单的项目共232个，核准/备案容量999兆瓦。其中集中式发电项目3个，核准/备案容量61兆瓦；分布式发电项目229个，核准/备案容量938兆瓦。随着政策不断推进，补贴的加速收回，运营商的资金压力将得到显著缓解，使企业重获“造血”机能，有能力进行长线投入，保障产业高质量可持续发展；同时也维护了政府信誉，提振再生能源领域投资信心。
投资建议：
进入2023年，硅料价格由于产能快速释放，供需格局扭转，价格加速下跌，而价格下降也传导至整个产业链。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】、【银星能源】。
风险提示：
1）新能源装机规模不及预期；2）疫情影响新能源装机建设；3）新能源补贴发放不及预期。
硅料市场止跌企稳，电站运营商有望从中受益
7月6日，硅料协会数据显示，本周国内N型料价格区间在7.2-8.0万元/吨，成交均价为7.42万元/吨，周环比涨幅为0.68%；单晶致密料价格区间在6.00-7.40万元/吨，成交均价为6.57万元/吨，周环比持平。本周整体硅料市场止跌企稳，由于价格已经跌破部分厂商成本线，预计后市下跌空间有限。硅片方面，本周N型单晶硅片（182
mm /130μm）成交均价为2.82元/片，周环比降幅0.7%；M10单晶硅片（182 mm
/150μm）成交均价为2.75元/片，周环比持平；G12单晶硅片（210
mm/150μm）成交均价为3.73元/片，周环比降幅为6.05%。本周硅片价格跌幅环比扩大，主要系上游硅料价格稳定以后，硅片厂商在保障原料前提下，提升开工率，供给增长。组件端，SMM主流报价在1.19-1.40元/瓦之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率进一步提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商受益于规模增加，回报率提升，进而增厚业绩。
碳酸锂价格高位回落，储能成本下行明显。
进入2023年，随着上游供给逐步释放，下游需求回暖缓慢，碳酸锂价格快速回落。截至7月6日，SMM电碳报价30.75万元/吨，较周期高点回落超50%。电碳的回落，大幅削减了配套电化学储能成本，提升了光伏电站配储收益率。根据CNESA数据显示，进入2023年以来，储能系统（2小时磷酸铁锂电池储能系统，不含用户侧）中标均价呈现下滑趋势，1-4月中标均价分别为1.52/1.53/1.37/1.25元每瓦时，其中4月储能系统中标均价1.25元/wh，同/环比均下降9%。近期，碳酸锂价格从4月的底部快速反弹，但考虑到2023H2供给侧的释放较为充分，碳酸锂价格或很难维持高位运行。后续随着碳酸锂价格下行并于稳定区间运行，配储成本有望进一步下降，提升光伏电站配储收益率，刺激电站投资建设需求。
2023年新增装机有望维持高增长，利润下移刺激需求回升
2023年全国能源工作会议上指出，要求加强风电及太阳能发电建设，2023年风电装机规模达到4.3亿千瓦左右、太阳能发电装机规模达到4.9亿千瓦左右。截至2022年12月底，全国风电装机3.7亿千瓦，光伏装机3.9亿千瓦。由此计算，2023年全国风电新增装机将达0.6亿千瓦；光伏新增装机1亿千瓦，维持快速增长态势。2023年1-5月，光伏新增装机61.21GW，较去年同期增长158%。随着上游硅料价格的下跌，将持续刺激需求释放，同时光伏下游运营企业在各环节成本压力缓解后，有望分配到产业链留存利润，分布式及集中式电站装机规模有望加速。装机规模的快速提升，也有助于光伏电站运营企业增厚自身利润。
可再生能源补贴加速发放，电站运营商重获“造血”机能
1月4日，太阳能公告称，自2022年1月1日至2022年12月31日，公司共收到可再生能源补贴资金36.26亿元。其中，国家可再生能源补贴资金35.01亿元，将显著改善公司光伏电站的现金流。与2021年该公司共计收到电费补贴14.84亿元，其中国补13.11亿元相比，补贴发放速度加快，及时缓解了财务负担。6月1日，国家电网公布2023年第四批可再生能源发电补贴项目清单。此次纳入2023年第四批可再生能源发电补贴清单的项目共232个，核准/备案容量999兆瓦。其中集中式发电项目3个，核准/备案容量61兆瓦；分布式发电项目229个，核准/备案容量938兆瓦。随着政策不断推进，补贴的加速收回，运营商的资金压力将得到显著缓解，使企业重获“造血”机能，有能力进行长线投入，保障产业高质量可持续发展；同时也维护了政府信誉，提振再生能源领域投资信心。
投资建议：
进入2023年，硅料价格由于产能快速释放，供需格局扭转，价格加速下跌，而价格下降也传导至整个产业链。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】、【银星能源】。
风险提示：
1）新能源装机规模不及预期；2）疫情影响新能源装机建设；3）新能源补贴发放不及预期。
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