中报季来临，复苏在敲门。7月1日起，A股电子公司开始陆续披露2023年半年度业绩预告。就目前已披露的部分公司来看，虽然受宏观经济和行业因素影响，终端市场需求同比去年仍有压力，但环比一季度景气复苏趋势已现。我们在2022年12月17日发布的策略报告《周期的深度思考》中，重点探讨了电子板块的复苏周期，尤其是库存拐点。随着产业链去库存周期接近尾声，中报季日渐临近，当下时点建议市场更多关注电子板块公司的收入环比改善趋势。我们认为，在景气度底部区间，能够攫取更多的市占，获取更多收入的公司往往是有更强竞争力的。待景气度全面向好，出现价格回暖和订单上行时，相关公司的业绩弹性就非常值得期待。跟踪产业高频数据，展现经济复苏韧性。从产业高频数据来看，近期也利好频传：1）半导体：半导体行业协会（SIA）公布数据显示，2023年5月全球半导体行业销售额总计407亿美元，环比增长1.7%，虽然相较2022年仍低迷，但全球芯片销售额已连续三个月小幅上升。2）手机：舜宇光学科技发布6月出货数据，公司6月手机镜头出货量9101.2万件，同比增加25.8%；手机摄像模块出货量5215.4万件，同比增加29.3%，国内手机市场需求呈现回暖趋势。3）面板：群智咨询发布7月上旬TV面板价格数据，7月TV面板延续前期涨价势头。根据群智咨询数据，预计7月32/50/55/65/75寸TV面板分别环比6月涨价2/5/5/8/8美金，且随着三季度TV面板备货旺季来临，面板供需依然维持平衡偏紧，面板价格有望维持上涨趋势。4）PCB覆铜板：多家覆铜板厂商近期发布涨价函，下游库存出清和需求回暖的趋势愈加明确。把握复苏+AI成长两大投资主线。上述产业链的高频数据，从半导体、手机、面板、PCB四大视角，展示了经济复苏的韧性。电子产业一直以来都有自身的周期性，我们认为当下时点可以更加乐观一些，布局尚在底部的产业链标的。同时我们也看好AI+智能硬件的趋势，AI将重构电子产业的成长，为智能硬件带来产品逻辑的深度变革。无论是手机、PC、AIOT、MR、汽车电子，都有重估值的潜力。投资建议：建议关注手机产业链：韦尔股份、思特威、艾为电子、美芯晟；PC产业链：联想集团；AIOT：安克创新、晶晨股份、乐鑫科技；MR：立讯精密、兆威机电；汽车电子：纳芯微、维峰电子、电连技术、永新光学；面板：京东方A、TCL科技；覆铜板：生益科技、华正新材等。风险提示：下游需求复苏不及预期的风险、AI等新技术渗透不及预期的风险、行业竞争加剧的风险、政策变动的风险。
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