⛑打开中长期成长逻辑，收入提速。23年预计利润7.5亿+，估值仅20倍，被低估的老牌国企器械改革标的有望戴维斯双击，24年目标市值250亿！

变化一：优存量，经营业绩拐点向上。强主业，战略聚焦医疗器械与制药装备，优化业务结构，2021年后两大主业收入占比连续提升至50%以上，毛利率已连续每年提升2个点+；不良资产剥离尾声，进一步降本增效提毛利；

变化二：扩增量，打开中长期成长空间。除“优存量”降本增效，下一步公司考核以增量提效为主。1）产品方面：研发倍增，原有优势产品智能化解决方案升级迭代，bfs打破垄断，布局新技术及赛道等；2）销售方面：国内推进双高策略，国际开启新篇章，22年海外收入翻倍，3-5年海外营收占比目标提升至两位数；

变化三：激励+机制改革，管理进入新阶段。2020年新任董事长接棒，国改推进加速；第一大国资股东定增认购32.7%，股权激励加强管理层与人才绑定；

投资建议与估值：优存量+扩增量，从此前利润改善预期进一步确定为收入提升预期，捋顺长期增长逻辑；预计23-25年收入增长17%、18%、19%，归母净利润7.5、10、13.2亿，对应PE为20、15、11倍。24年给予25倍PE，看250亿市值。