几经波折，董事会顺利完成改组，经营有望加速改善，当前安全边际高，根据我们对体制变化公司的复盘，一般经历几个阶段：内部组织机制改革-渠道产品梳理-业绩兑现。
目前调味品基本面处于底部，重视提示中炬此次控制权变化可能带来的投资机会，强烈推荐买入！
本次改组前，公司董事会席位共6席（其中宝能占4席、中山政府占2席）；独立董事席位共3席（其中宝能占2席），本次议案的被选举人梁大衡、林颖、刘戈锐、刘锗辉均为中山政府推荐或关联董事，随着改组议案顺利通过，中山政府及其一致行动人将成为公司实际控制人。
目前中山政府/宝能持股比例分别为19.81%/9.42%（截止至7月7日），并且2023H2仍有约5%的宝能股权将被拍卖，未来中山政府与宝能的持股比例预计将进一步扩大，股权纷争已逐渐明朗。
而随着董事会改组及实控人变更落地，公司销售团队将趋于稳定，职业经理人或将于下半年就位，人员激励将更加市场化，员工积极性及凝聚力有望得到提振，经营有望加速改善。
根据渠道交流与公司反馈，我们预计公司2Q23调味品业务收入将实现5%左右增长，恢复情况符合预期。后续公司将在品牌&渠道&产品多重发力：
（1）渠道端：股权稳定后，渠道裂变和市场下沉是抓手。公司坚持“稳定 KA、发展 BC、提振二批、攻坚餐饮”的思想基础，C端通过提升经销商密度与终端直控率等手段，持续提升市场开发精细度；B端公司加大部分地区餐饮渠道考核及大包装产品推广力度，利用原有扎实的流通批发渠道，打造餐饮批发旗舰店，通过厨师会等培训交流，增强全国或区域的餐饮KOL推广。同时加强与连锁餐饮和预制菜工厂合作，拓宽B端市场。
（2）品牌端：未来将加强与传统媒体、自媒体、电商平台、私域流量等合作，以实现线下的销售最大化；
（3）产品端：公司上半年已推出零添加酱油产品，并加大减盐品类推广力度，未来将持续强化中高端酱油优势，同时兼顾县级市场的下沉。
预计2023/2024年收入分别56.8/62.3亿元，同比+6.3/+9.6%，2023/24年归母净利润分别为7.0/8.1亿元，同比扭亏/+16.1%。剔除约 40 亿元地产业务市值后对应美味鲜主业PE分别为33/29倍P/E，维持买入评级。
