大金融行情行至何处？
白蓝小牛牛
追涨杀跌的随手单受害者
2023-08-07 00:17:22
【浙商梁凤洁/邱冠华/洪希柠】大金融行情行至何处？
7月30日浙商金融组全面翻多大金融板块，一周以来券商、银行、保险分别+6%、持平、+2%。当前金融行情行至何处，我们判断如下：
#券商：活跃度+流动性
估值：PB估值1.4x，10年分位数21%，看30%空间。
催化：引导中长期资金入市、提高上市公司质量等政策落地。
选股：①低估值龙头央国企：推荐中信证券、华泰证券、中金公司 H，关注招商证券。②业绩高增长：推荐东方证券，关注东吴证券。③经纪业务弹性大：推荐东方财富，关注国信证券、招商证券。
#银行：稳增长+化风险
估值：PB估值0.49x，10年分位数4%。目标估值0.65x，修复空间32%。
催化：地产城投化险政策出台，存款利率下调推动负债成本改善。
选股：①高成长：推荐浙商银行、成都银行、杭州银行、常熟银行。②高股息：推荐兴业银行、交通银行、邮储银行、农业银行。
#保险：股市好+顺周期
估值：PEV估值0.68x，10年分位数19%。一阶段看股市好转和地产化险，目标估值0.79x，空间16%；二阶段看经济向好，目标估值0.95x，空间40%。
催化：资本市场改革或地产宽松细则发布。
选股：①资产端高弹性：推荐中国人寿，关注新华保险。②负债端高增或改善较大：推荐中国平安、中国太保。
风险提示：政策不及预期；宏观经济失速；长端利率下行；地产风险扩大。
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