公司介绍业绩情况

半年营收5.05e yoy+251%，归母扣非8400w，去年-942w，今年预计2亿利润，不想今年做太高。

上半年FCC催化剂业务不是很理想亏损状态（主要是中石化中石油打压，一直在萎缩但是目前在沟通，国内想维持在1.5万吨水平），子公司东粤环保的炼化一体化废渣处置业务盈利一个亿，也就是在用这一块弥补其他的亏损。新催化剂亏损，废催化剂盈利。和去年相比基本持平，毛利增加，但是新装置上来之后折旧量大了。

国外业务催化剂毛利率50左右远高于国内，已经有4家投标，目前国外有四国的投标，如果中标两标明年国外的订单要有比较大的提升（东南亚韩国美国中东）。台湾项目以前中石油1500中石化1700美金，公司第二期拿到的是1970美金，之前台湾项目单吨净利润300，第二期2000元。

国际市场巴斯夫、grace、雅宝三家2700美金左右，三大巨头占70-80%。公司想2400-2500美金争取份额。年底才会体现国外的新订单，目前没有体现。24年海外订单大概占收入的70%以上，今年50%以上。废催化剂利润比较稳定，需要扩量，因为目前有人在填埋，所以废催化剂目前看政策还不至于一刀切，但是差的话不会太差。青岛董家口Fcc设计产能3wt刚开，今年维持在2w吨产量，明年争取3w吨。

Pox制氢蒸汽销售方面四季度完全释放，现在已经全通了，大概低压高压占比各一半，乘以完60%大概200元/吨基本没成本。世界首套，现在在优化。提钒方面，广东石化的原料还没有稳，所以提钒的装置没有运营。原料来源是中石油定的，公司定不了。镍不到1000吨（设计产能2000吨），卖碳酸镍或者氢氧化镍。（大连石化、中化泉州也在观望是否上，如果上的话大连石化2000w吨，中化泉州也是计划2000w），目前广东石化运行较好。

揭阳一期20万吨废塑料裂解项目（后续三年大概在25年26年300万吨规划，现在有5家60万吨在排队），目前难点在于进料稳定性，明年年底成功，进料系统为公司自主研发，预计8月能够解决。9月20前大项目环评通过，8月15揭阳的常委会审批拿土地，进展正常。废塑料的全成本大概是原料（回售+运费）1000+预处理1000+三费1000=3000投产一年净利润大概3-3.5e（没有考虑税收优惠）。这是按照常规税率计算的，税收优惠政策在兑现之前没有列进来。原料因为是废弃物，增值税税率会返还70%。

烟气脱硝目前有4套，预计运行半年不稳定解决后再推广，现在主要是人员紧张外加技术保密所以暂时压一压没有往外推不想过快。

高硫石油焦制氢综合利用装置是世界首套，目前中试平稳。九江提钒，首期1000吨已经改造完成，现在制冷剂有一套坏了预计9月开起来。目前1000吨的已经运行了几个月，预计明年年底前建好新增的4000吨装置。已经有了土地证，钒大概3000-4000吨，品质4个9国内首家，预计单价20万以上，成本1-2万。计划明年释放利润。

在研技术：工业废硫酸（下周开工预计今年年底形成稳定的工艺明年推广，2年前就已经摸索了，把握比较大）和烟气脱硝（明年释放利润，目前稳定性不够，需要半年确定工艺）。

个人总结：公司是一个以技术为导向的公司，张总整体来说比较客观保守，今年业绩不会有特别大的放量，但是公司的储备项目很多，预计明年传统业务也是营收大头的催化剂业务海外放量。但是因为公司储备项目比较多，预计明年和未来几年利润释放比较多。尽管目前公司股价已经到了很多券商给的目标位，但是考虑到未来利润的话还是有上升空间。需要对公司持续跟踪。(节选）

慧选牛牛统计：该股最近90天内共举办了3次或以上机构内部交流会；90天内共有10篇券商研报，机构给出评级10次，买入评级10家，机构目标均价为84元。90天内共15次机构调研，其中券商调研3次，基金2次，私募3次，资管2次。