医疗反腐的重要原因：医保压力将随人口老龄化程度加深而更加严重，这已基本成为全社会共识。人口老龄化一方面导致医疗需求快速增长，另一方面，我国从2021年起，上世纪1962-1975年年均出生人口高达2583万人的婴儿潮一代逐步进入退休年龄，退休后的职工将不再缴纳医保费用但享受医保报销。国家医保局也承认：当前随着医药技术快速进步、居民医疗需求逐步释放、人口老龄化加速等，医疗费用持续高速增长对医保制度运行影响很大，医保基金支出压力较大。在这个大背景下，先是掀起了药品和医疗器械的集采，今年又掀起了轰轰烈烈的医疗领域反腐行动，特别是7月一把手亲自挂帅后，全国上下医疗反腐的势头越来越猛。

一方面是医保支出压力较大， 但另一方面，其实我国财政支出中医疗相关支出占比并不高，低于美国、日本、韩国等，也就对应着其实医生在国外都是高收入行业，但在国内的阳光合法收入并不高。本次反腐，有较大的概率导致部分医生流入私立医疗体系，部分昂贵的药品仅能通过商业保险报销，最终实现日益增长的医疗需求与日益短缺的医保资金之间矛盾的缓和，换句话说，老龄化带来的刚性医疗支出最终还是由居民群体自身买单。将来国家医保更可能选择继续保覆盖人群广度，放弃医疗服务深度。

上述过程，无疑对私立医疗机构是利好的，我们的医疗服务的供给结构会向西方特别是美国靠拢。其实不光光是美国民营医疗服务发达， 我曾经在台湾大学学习生活过，当时一个特别的感受就是台湾的私立医疗服务非常发达。台湾曾经的医院，公立与私立的比例曾经为8:2,也存在医生数量短缺，红包泛滥的情况，患者给医生送红包也曾是台湾的普遍现象。但长庚医院等私营医疗机构通过给医生设立高昂的薪酬水平，引入私企较为擅长的精细化管理，迅速成为台湾最赚钱，同时也最令患者满意的医院。让台湾公立医院：私立医院的比例由8:2变为2:8。

剔除专科医院如通策医疗和爱尔眼科等，目前A股主要的私营医院标的如下：

1.创新医疗。截至6月13日，总市值42亿，流通市值39亿，剔除大股东等的自由流通市值27亿。医院收入占总营收比例超90%，旗下拥有建华医院、康华医院、福恬医院，其中建华医院为综合性三级甲等医院，也是当地唯一的民营三级甲等医院，建华医院在医疗技术、医院规模、医疗设备等软硬件设施等诸多方面，在当地医疗机构中具有较强竞争优势。（上周的股价波动为马斯克的脑机接口相关信息刺激导致）

2.三博脑科。截至6月13日，总市值123亿，流通市值26亿，自由流通市值26亿。民营控股医院，三博脑科靠市场化的薪酬吸引了多位北京著名医院的专家，目前已拥有一支高水准的业务团队，不少骨干曾在天坛、北大、中日友好等名医院担任过科室主任，以神经外科见长的天坛医院有多个病区，其中三个病区的负责人加盟到三博脑科医院，著名颅底显微外科专家于春江便是其中一位，在接受记者采访时表示：“行医二十多年，只有在三博这两年我才体会到医生的价值和应有的尊重。”自2004年成立以来，三博脑科医院共完成2200多例高难度神经外科手术，在北京市医疗机构中位居第二，且三博脑科此类高风险手术死亡率低于1%，比国际公认的先进水平还要低0.5个百分点。（上周的股价波动为马斯克的脑机接口相关信息刺激导致）

3.国际医学。截至6月13日，总市值192亿，流通市值161亿，自由流通市值135亿。公司旗下高新医院和中心医院硬件齐备精良、军队医院改制背景储备丰富专家资源。高新医院是中国首家社会资本兴办三甲医院，二期启用后床位提升至1500张；国际医学中心医院于 2021年5月以高分成绩通过JCI认证，规划床位充足，达5037张，在肿瘤治疗方面，中心医院2020年10月获得“质子放射治疗系统”配置许可，成为西北唯一一家获得许可的医疗机构。2023年以来两大核心医院体现出较强的品牌力和业绩韧性，是中国第二、三家妙佑医疗联盟成员医院，旗下医院业务结构有望向疑难重症、 中高端项目倾斜，提高行业影响力。

4.新里程。截至6月13日，总市值129亿，流通市值124亿，自由流通市值78亿。集团在全国近 20 个省市控股管理近 40 家二甲以上医院和 200家基层医疗机构，集团总床位数达到 3 万张（包含上市公司体内 1 万床和非上市部分2万床），拥有150多个省市级重点学科，每年提供医疗服务超过千万，集团旗下的晋城大医院是晋城市最大的三级甲等医院，始建于1958年，2012 年与晋城市政府共建“晋城大医院”，现为国家三级甲等医院，床位约为 2000 张，年门诊量约90万人次，员工约1500人，其中副高以上职称304名，国务院特殊津贴专家 1 名，国家级专业学会常委1人，省级专业学会副主委以上6人；另外兖矿新里程总医院是中国科学院大学附属医院，济宁市最大的三级甲等医院之一，目前职工1600人，床位2000 张，年门诊量100万人次。公司医院收入占总营收比例超80%。