博迈科｜海工模块专家迎来行业高景气度-韭研公社

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博迈科｜海工模块专家迎来行业高景气度

夜长梦山

2023-08-21 21:15:57

博迈科｜海工模块专家迎来行业高景气度【华泰机械倪正洋】公司亮点：

深耕国外的海工模块专家，在行业高景气时期有望承接更多优质订单公司是深耕国外的海工模块专家，2022 年海外营收占比 98.7%。主要产品是海洋油气开发（FPSO）和天然气液化（LNG）模块，业务涉及模块详细设计+建造+总装调试一体化，2022年FPSO和LNG业务营收占比98.9%。随着油气项目经济性提升+疫情防控政策优化，海工装备行业迎来高景气度，公司凭借和国际大客户的合作关系、国际大项目的成功经验，有望承接更多优质 FPSO/LNG 订单。

FPSO 业务：行业景气度高，公司受益于FPSO向中国的二次转移 1）行业景气度高：中长期视角下，深海储产错配驱动FPSO需求，国际油价处于高位+石油项目盈亏平衡点下降，经济性带来FPSO行业高景气度。短期视角下，疫情防控政策优化使得FPSO项目第二次从韩国/新加坡转向中国，中国具建造/人力成本优势+韩国/新加坡产能相对饱和，中国有望承接更多 FPSO 订单。2）公司接单价值量提升+深度绑定国际大客户：从模块建造拓展到总装领域，公司进一步提升订单价值量。深度绑定全球总包龙头 MODEC和SBM，23年6月获得 MODEC建造合同10.86亿元（公司公告的单笔合同最高的FPSO项目）；公司接单价值量提升趋势显现。

LNG业务：全球LNG项目有望快速增长，公司积极探索全球 LNG 模块市场 1）受清洁低碳属性+终端消费领域拓展驱动，全球天然气消费稳定增加；2021年全球天然气消费量首次突破 4 万亿立方米，同比增加 5.3%，天然气产业保持持续发展态势。2）公司参与俄罗斯 Yamal LNG、ARCTIC LNG2两大项目，其中，ARCTIC LNG2 项目公司获取的模块份额和价值量相较Yamal LNG项目均有大幅提升，海外客户对公司的认可有望带来更多LNG订单。3）公司持续开拓海外市场，除俄罗斯LNG市场以外，积极参与全球各大油气主产区项目投标，快速切入中东等地区油气资源市场，有望在中东等主要LNG出口地区获得更多LNG订单。