宇环数控，很小的盘子，毛利率高，主要为苹果生产机床。
能够抱到苹果的大腿，而且连抱几年，是可喜的。不过最近公司业绩下降，和单一依赖苹果有关，公司在2022年将业务小范围地扩展到能源电力行业，说明公司业务开始转型。
1
盘子极小
宇环数控，位于湖南，生产机床，是国家级专精特新“小巨人”企业。
总股本1.52亿，流通股9913万，盘子很小，容易拉升。
每股净资产5.152元，目前股价20.38元；每股收益0.13元，每股经营现金流0.35元，现金流初看还行。
民营企业，创始人许世雄1995年创立宇环实业，10年后正式开始磨床产品系列化、规模化生产，2017年A股上市，上市以来没出现过违规行为。
许世雄目前仍是公司董事长、实控人，控股33.19%，最近两年减持频繁。
算是多年来一步一个脚印了。
最近5年，除了2019年业绩低迷没有分红之外，其他年份都有分红，公司现金能够保障分红，也说明现金流充裕。
2
业务范围：消费电子和汽车零部件
宇环数控生产的机床应用在以下行业：
消费电子制造业（手机等）：2022年销售额2.77亿，占总营收的77.27%，毛利率51.13%；
汽车零配件制造业（汽车发动机等）：2022年销售额0.48亿，占总营收的13.37%，毛利率57.1%；
以上两个行业，是公司多年来深耕的领域，毛利率比较高。
除了手机、汽车零配件，公司还为能源电力行业制作机床，这块业务小，毛利率也不高：
在能源电力行业，公司卖了0.15亿，占总营收的4.15%，毛利率没说，估计不高；
在其他行业，公司卖了0.19亿，占总营收的5.2%，毛利率也没说，估计也不高。
3
苹果手机的母机
公司的业务，一句话概括：与其说是工业母机，不如说是苹果手机的母机。
5年营收中，2020年是拐点，当年营收增长327%——增长的原因是公司在2020年获得客户捷普科技（成都）有限公司3.68亿大单，使全年产销量大增长。
捷普科技，是苹果的供应商。
公司前五大客户，从2017年至今，集中在苹果、苹果产业链上。
特别是2020年以后，捷普集团成为公司第一客户：2020年捷普集团给公司带来了78%的销售额，2021年带来了62%的销售额，2022年下降，为46%，仍是公司第一大客户。
也就是说，公司营业收入的主要来源是苹果。
能够抱上苹果大腿，使公司业绩突飞猛进的发展，想必管理层做梦都要笑醒。
凡事有利有弊，过于依赖苹果也使得公司的盈利能力不稳定，2022年公司同比下降，2023年1—6月延续颓势，来自海外市场和传统行业的订单减少后，公司营收同比下降19.16%，归母净利润同比下降47.98%，扣非后净利润同比下降56.43%。
公司应该意识到了业绩下行，2022年客户中出现了能源电力行业的客户，天津市特变电工变压器有限公司，销售额占比2.31%。占比不多，小试水。
4
毛利率行业第二
前面提到了公司毛利率非常高，
在行业内，公司毛利率处于什么水平呢？
横向和纵向，宇环数控的毛利率都高——
纵向来看，和往年相比，公司的毛利率逐年走高，整体是上扬的态势：
横向和同行业相比，宇环数控在2022年的毛利率已经是行业第二，非常好。
纵向和横向都说明，公司得益于苹果产品的高毛利率，公司机床的毛利率也比较高。这也是抱苹果大腿的好处。
5
2018—2020这三年，公司的资金运用情况，每一年都不同，没有规律，看不出来企业的一贯性。
2021—2022这两年，随着公司业绩突飞猛进，资金也有规律可循了：
经营活动现金流入，说明企业经营正常；投资活动现金流出，说明企业在扩张；筹资活动现金流出，说明企业还债或回报股东。
这两年总体的特征是，钱花的比较多，激进一些——经营活动现金流入＜投资流出+筹资流出，说明当年经营挣的钱，不够用以投资和还债，是不可持续的，需要持续关注。
6
小结一下
抱上苹果这个大树，过了几年好日子；能被苹果看中，也说明了公司的能力和实力。
居安思危，过于依赖苹果，有一定风险。管理者应该关注年轻人思潮，在消费不断降级再降级的情况下，豆瓣的抠门小组越来越火，代表了年轻人崇尚节俭的想法，手机消费肯定不如前些年火爆。
随着去年、今年上半年，业绩下滑，于是公司业务小范围地扩展到能源电力行业。
由此看到，公司船小好调头，管理层是锐意进取、乘风破浪的。
此外，宇环数控有个技术亮点是碳化硅的加工设备，碳化硅是第三代半导体最为主要的原材料，广泛应用于新能源汽车、5G通信、光伏发电、轨道交通、智能电网、航空航天领域，宇环数控的碳化硅加工设备已有样机推出。
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