风电开盘大涨，海风复苏刺激板块底部向上
夜长梦山
2023-09-27 20:02:53
【安信机械】风电开盘大涨，海风复苏刺激板块底部向上：
1）欧盟新能源目标再提：0912，欧盟议会通过决议，2030年可再生能源目标32%提高到42.5%；0925，欧盟更新后的可再生能源指令设定风光装机容量在2030年底前提高2倍；
2）江苏海风建设逐步提速：21年竞配的龙源射阳、三峡大丰、国信大丰项目此前进展相对缓慢，目前三峡大丰6月公布风机、塔筒招标后，已开启施工招标，国信大风正进行海域试用申请，日前龙源射阳获发改委核准批复。
3）两广海风项目陆续启动：9月广西深远海13.4GW项目开启前期工作招标；广东省在6月启动了23年海风竞配，省管、国管海域共计23GW，促进深远海开发提速；短期青州6、7项目开工受航道因素影响有限。
[烟花]#看好2024-2025年装机景气。十四五22-25年沿海省份装机统筹有40-45GW海风目标，22-23年预计合计完成10-15GW装机，仍有丰富储备项目待实施，在环渤海、广东持续领衔背景下，海风大省江苏建设提速，预计24-25年国内海风装机均有望达到10GW以上预期不变。
[烟花]#风电板块估值低位。年初至今风电零部件总市值跌幅18.5%，在整个机械子板块中排名倒数，在盈利修复持续兑现背景下，核心压制性因素是装机预期不乐观。长期成长性不变，预计十四五末期迎来装机小高峰情况下，整机厂估值中枢降至10-15X、塔筒&铸锻件估值中枢15-20X，估值相对低位。
[礼物]建议关注：
#整机环节低估值头部企业。【三一重能】（市占率提升、盈利水平突出）；【明阳智能】（技术路线理顺后新增订单不减，估值较低）；
#新产能扩张逻辑。【金雷股份】（覆盖全球前15大整机厂，铸造产能稳步扩张）；【日月股份】（海风铸件龙头，规划海外产能）；【塔筒环节】天顺风能快速实现海风产能布局；大金重工已有英国、美国新增订单；海力风电/泰盛风能的产能与出口规模均预期较高增长。
#新产品扩张逻辑。【中际联合】【恒润股份】，盈利拐点预期稍晚，Q3规模化效应增强背景下，盈利修复有望和海外订单增长形成共振。
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