Q&A

Q：最近光伏产业链的价格有什么变化？毛利率的情况如何？

A：整体来看，硅片和电池片的价格都下跌了约7%，组件的价格也持续下跌。硅料的价格相对稳定。单瓦的毛利方面，硅料和硅片维持稳定，电池片下降2分钱，只有组件上涨了接近3分钱。

Q：行业中的主链价格下行是否对下游产业链价格有传导效应？

A：是的，产业链下游价格的下行压力正在逐渐传导到上游。在9月最后一周，两大硅片龙头先后下调了产品价格，而新增电池片产能的释放导致电池片成交价格下降。组件端的毛利则由于价格松动有所缓解。硅料方面，由于产线技改和新增产能释放不及预期，价格相对稳定。

Q：辅材方面的价格有什么变化？

A：辅材方面，硅片端的辅材有小幅度的上行，主要是受到光伏热场需求的影响。其他辅材的价格相对稳定。

Q：有什么行业要闻值得关注？

A：硅片降价、中威终止2023年定增计划、通威水电硅材绿色项目实施、奥特维基于激光辅助烧结的金属化处理方法等都是值得关注的要闻。

Q：光伏板块的估值如何？

A：目前光伏电池组件的动态PE在12~13倍左右，辅材和加工设备在29~20倍左右，光伏板块的PB水平也接近三年来的最低水平。由此可见，光伏产业链上的标的相对来说具有较高的配置价值，安全垫较厚。

Q：最近的招标数据如何？

A：9月份的招标量为8.58.5个g瓦，年初到现在累计招标量为174.7g瓦，同比增长49%。

Q：9月28号发布了半年度权益分派实施公告的弘元绿能的股息率是多少？根据上半年的规模净利润计算，股利的支付率大概是多少？

A：弘元绿能的股息率是1.3%。根据上半年的规模净利润10.2亿，股利的支付率大概是31.2%。

Q：迈为公司和广东分布式在业务上有什么更新？

A：迈为公司与华晟签署了战略合作协议，华晟在未来三年内向外围的太阳能设备需求订单是不低于20G瓦的。首期的5.4G瓦采购合同已经签署，后续将共同推进异质结电加nbb成为新一代光伏的主流技术。

Q：根据9月21号广东能源局下发的可再生能源交易征求意见稿，分布式光伏将参与到绿电交易当中，有几种情况可以区分？

A：根据可再生能源交易征求意见稿，分布式光伏参与绿电交易可以分为几种情况：如果项目未享受国家可再生能源补贴，那么绿电交易收益归发电项目所有；如果项目已享受国补，参加绿电交易产生的溢价收益在后续补贴发放时会进行扣减；对于放弃补贴但参与绿电收益的项目，绿电收益也归发电项目所有。

Q：最近硅料的价格变化如何？国内主流企业的订单发货周期如何？

A：最近硅料价格出现了分化的走势，头部企业报价略有上涨，二三线企业报价稳定甚至有下浮现象。国内许多企业的订单发货周期已经排到了10月中旬。

Q：最近硅料的产出情况如何？硅片产能有何趋势？

A：最近硅料的产出仍然面临一定的结构性失衡，预计9月份的硅料产量大约为13.5万吨，环比提升4%~5%。硅片的产能在不断增加，产能趋势增长，目前的需求旺盛推动了硅片辅材价格上行。

Q：最近硅片的价格变化如何？硅片和石英砂的产量如何？

A：最近隆基绿能和TCL都下调了硅片报价，整体m10p型的价格在3.1元每片左右，降价幅度为6%~8%。硅片的需求旺盛，价格上行明显，热场端价格涨约15%。硅片产量预计9月份约为63.2g瓦，环比提升约8%。

Q：最近电池片的价格变化如何？电池片的产量如何？

A：下游对于硅片的采购情绪观望程度较浓厚，电池片价格持续下跌。8月份电池片产量为53.8g瓦，初步测算9月份的电池片产量约为57.8g瓦，环比提升约7%。

Q：最近组件端的价格和趋势如何？

A：组件端的一些企业的单位毛利有上行趋势，但低价抛货现象尚未停止。远期来看，组件的价格可能还会继续下跌。

Q：目前市场上的光伏组件价格有何变化？是否有明显增长的迹象？海外市场是否仍然在消化欧洲库存？

A：目前市场上的p型组件价格在1块1毛5到1块2的水平，甚至有低于1块1毛5的价格。国内需求还没有明显增长迹象，海外市场仍在消化欧洲库存。不过，一些地区有p型组件替换为n型组件的情况。

Q：目前TOPCon的n型组件价格分化加大，价差是否有收窄的趋势？n型和p型组件的价格差异如何？

A：目前TOPCon的组件价格在1块2毛1到1块3毛5之间，价差收窄到了5~8分钱左右。低于1块3的成交价的比例也在逐步增大。p型组件的价格在1块4到1块5毛5之间。主产业链的利润分配情况如下：硅料单位毛利9分钱，硅片端7分钱，电池片8分钱，组件端三分钱。

Q：一体化的硅片和电池片端的单位毛利较多，一体化的单位毛利如何？

A：一体化目前的单位毛利是0.14元每瓦，环比下降两分钱左右。

Q：辅材方面，热场价格上涨，银粉和光伏级粒子下跌。具体价格如何？

A：热场的石英砂价格稳定，内层砂39~44万元每吨，中层砂19~23万元每吨，外层砂10~12万元每吨。银粉下跌了3%，现在的正银粉价格是6097元每千克，被赢的价格大约是5997元每千克。

Q：对于银浆的需求以及浆费的价格有何预期？

A：随着n型TOPConCon的电池片产能逐步释放，对于高品质银浆的需求逐步提升。n型银浆的价格有望上涨。银浆环节在整体四季度和明年也有望迎来量力提升的机会。

Q：EVA的粒子价格下降了9%，胶膜价格还在商议阶段。对于胶膜的生产是否受限？

A：胶膜的产能相对过剩，目前胶膜生产有限。由于前期组件厂胶膜原料库存下降，目前不会出现供不应求的情况。

Q：光伏玻璃的价格上涨，对应的净利润也有望提升。纯碱和组件需求的双向带动有望进一步提升单位盈利能力。

A：光伏玻璃的价格上涨幅度大于纯碱的上涨幅度，预计光伏玻璃的单位净利润将提升到5毛钱到1块5毛钱的水平。预计整体三季度光伏玻璃的盈利水平将进一步提升。

Q：背板的价格是否有变化？

A：目前白色的CPC价格为7块5左右，透明的CPC为13块3每平左右，白色的KPC为9块3左右，均环比持平。

Q：光伏玻璃的利润与纯碱价格的关系如何？

A：光伏玻璃的单品价格上涨会导致纯碱价格每上涨100元，单瓶净利减少0.15元每平。但玻璃价格涨幅大于纯碱价格上涨幅度，因此预计光伏玻璃能够获得更高的盈利水平。