核心观点：主航道上新能源渗透空间仍大，启源+深蓝大有可为。10-20 万元乘用车 市场规模大，且该价格带新能源竞争格局仍处于初级阶段，当前热销燃油 车型依然较多，这意味着以长安启源、深蓝为代表的主流新能源品牌未来 发展潜力较大。目前公司在主航道变革上实现了双品牌运营（启源+深蓝）， 这类似于比亚迪王朝+海洋的布局，比亚迪借助王朝+海洋的双网布局销量 得以迅速增长，而公司的启源+深蓝与比亚迪的王朝+海洋有异曲同工之 妙，长安汽车的深蓝+启源有望复制比亚迪双网战略的成功。长安启源扛起长安主品牌新能源转型大旗，预计 2024 年销量 30-40 万台。公司主品牌新能源此前以 IDD 为主，而长安启源的推出意味着公司在主品 牌新能源上塑造了全新的品牌形象，与过去的燃油车形成更好的品牌切割。公司过去在 IDD 领域的渠道和车型资源目前已被长安启源充分利用， 在品牌推出之际，便已形成千家的渠道网点和四款新车型的密集投放，我 们预计启源的四款车型有望达到月销 3-4 万台的销量规模，2024 年长安 启源销量有望达到 30-40 万台。........三大新能源品牌同步推进，智能电动变道加速 2022 年长安汽车自主品牌乘用车销量共计 139 万辆，其中长安新能源（现更名为深 蓝科技）销量为 20 万辆（其中深蓝品牌 3 万辆），长安 V 标销量为 97万辆，长安欧尚销 量为 22 万辆，阿维塔销量为 0.1万辆，此外长安汽车其他品牌和合资品牌共计贡献销量 95 万辆。2022年，自主品牌新能源乘用车汽车批发销量为 27 万辆，占比 19%，低于市 场平均渗透率水平。在新能源汽车销量中，BEV、PHEV、EREV 销量分别占比 82%、 9%、9%。