卫星通信，空天地互联互通新模式。

卫星通信是指以卫星为中继的通信手段，按轨道划分可分为低轨卫星（LEO）、中轨卫星（MEO）、高轨卫星（GEO）；其中LEO目前正在成为卫星通信建设的焦点。通信按照带宽可分为宽带通信（Ku/Ka）和窄带通信（L/S/C），目前行业正着手开发Q/V等更高的频段资源。卫星通信本身具备覆盖广的特点，近年来正向低时延、宽带化、低成本发展。

卫星互联网历经三代发展，海外近年发展迅猛。

卫星互联网在海外的探索起步较早，一共经历了与地面通信网络竞争、与地面通信网络补充、与地面通信网络融合三个阶段。当前海外卫星互联网产业进入发展快车道，其中以Oneweb和Starlink具有代表性。Starlink公告预计今年开始盈利，卫星互联网商业模式已得到初步验证。

战略性凸显，卫星互联网正成为全球竞争“新战场”。

卫星频率和轨道资源需按“先登先占”的原则协调分配，卫星频段资源呈现稀缺性。卫星互联网在多个领域具有巨大的战略价值：卫星互联网是实现偏远地区网络覆盖的最佳方案；卫星通信在未来6G多种通信方式互联互通的愿景下将带来更丰富的应用场景；Starlink在俄乌冲突的使用证明低轨通信在信息化战争中具有重要战略价值。

政策与技术加持，中国卫星互联网建设正当时。

当前我国通信卫星数量和占比相较美国差距大，存在巨大的补偿式发展空间。近年来国家和地方连续发布政策支持卫星互联网产业，持续的技术突破也为国内产业跨越式发展提供基础。2021年中国星网成立，我国卫星互联网事业进入高质量发展阶段；2023年7月9日卫星互联网技术试验卫星成功发射，标志着我国已推进低轨卫星互联网的星座建设，卫星互联网产业将迎来快速发展。

万亿新赛道扬帆起航，核心产业迎发展契机。

我们测算得2018-2027年Starlink仅星座建设空间达429亿美元，推算整个Starlink市场空间或将达到6217亿美元。近年来有源相控阵、激光通信、3D打印等技术发展或催生行业新业态。预计中国卫星互联网将迎来十年黄金发展期，带动近万亿级的产业发展空间。

投资建议：

1、卫星制造：推荐铖昌科技、上海瀚讯，建议关注复旦微电、臻镭科技、天奥电子、振芯科技、中国卫星、上海沪工、铂力特。

2、地面设备：建议关注盟升电子、七一二、海格通信、华力创通、星网宇达。

3、运营服务：建议关注中国卫通。