业绩超预期，期待创新管线陆续催化，建议重点关注！【康辰药业三季报点评】-韭研公社

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业绩超预期，期待创新管线陆续催化，建议重点关注！【康辰药业三季报点评】

兄长调研

机构

2023-10-29 21:03:38

业绩超预期，期待创新管线陆续催化，建议重点关注！【康辰药业三季报点评】业绩：公司前三季度实现收入7.2亿元（+22.5%），归母1.5亿元（+43.4%），扣非1.4亿元（+146.7%）；单Q3收入2.7亿元（+24.4%），归母0.6亿元（+157.7%），扣非0.5亿元（+146.4%）。 [烟花]观点更新 Q3苏灵仍然保持高速放量，犬用适应症打开长期成长空间：尽管三季度有宏观环境影响，但是我们预计公司苏灵销售量仍然超过400多万支，销量同比+30%，销售额+21%，我们看好四季度手术量恢复带动苏灵高增长。此外随着今年7月犬用适应症上市获得受理，该产品未来空间有望进一步打开。密盖息确定性较强，浙江集采影响较小，看好后续稳定增长：根据对赌协议今年密盖息的业绩确定性较强。由于浙江省密钙息收入占比仅为8%-9%，占比较小，并且截至目前国内没有鲑降钙素仿制药通过一致性评价，按照规则公司产品单独归入A组，降幅预计较为温和，密盖息未来有望贡献稳定业绩。创新药KC1036进展顺利，期待创新管线阶段性催化：目前KC1036处于临床Ⅱ期且儿童适应症也获得受理，作为目前唯一在研的小分子三靶点化药KC1036具有一定临床刚需，KC1036的两项阶段性成果入选2023ASCO，临床数据获得顶尖国际学术会议认可。此外，公司还有金草片、KC-B173等多个差异化布局的在研创新药。盈利预测与估值：预计23-24年业绩分别为1.6/1.9亿元，对应PE分别为38/33倍PE，考虑到苏灵放量节奏、KC1036和金草片等研发进度不断推进，维持买入评级。

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