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D总（交流文一科技600520）
华为手机、服务器、汽车的终端产品根基都在于其半导体能造出来。目前国内最先进制程也就7nm，而台积电能做到3-4nm，而华为产品能直接对标苹果，主要就是靠先进封装，像CoWoS、fan-out一类的。
10月美国新制裁限制了CoWoS，表明很重视，H的封测厂是国内走得靠前的。先进封装里面价值量最高的设备之一就是compression molding 设备，文一目前做的就是前段的compression molding设备，主要做前道塑封。全球能做的只有日本公司yamada以及towa ，yamada卖的是460w美金也就是3000多万人民币，比如目前在昇腾用得c molding 设备需要400多万美金。
文一和H公司已经磨合了3年多，加上文一之前有日本公司的技术加持，所以能做出来也是合情合理。目前国内只有文一能做，后续就等订单和交付了。
现在国内对于cowos的需求非常大。美国新一轮制裁，摩尔线程和壁仞科技在台积电的流片被禁了，英伟达的板卡出货有限主要也是CoWoS产能扩不起来。
国内对于cowos产能需求很大，华天、通富也都在布局CoWoS，但都缺设备，所以公司产品需求比较大。
公司一台设备12寸一片需要10—20分钟，一小时3片不到，1天50片，对应一个月1200—1500片，大的封测厂1个月4万-5万片，算下来一个封测厂需要30台，大几个亿需求。国内至少有七八家封测厂有对应需求，也就是三四十亿的市场
文一现在30亿市值出头很便宜。对比耐科装备，后者其实是文一出身，但耐科做不出来，客户配合度也很有问题。耐科的市值也是文一估值的下限。
还有一个公司叫芯碁微装，在封测里面装做光刻直写，目H公司验证效果比较差，现在海思是比较着急扩产的，所以可能会放弃激光直显这个方案，继续采用stpper。
但是同样是着急扩产，目前c molding设备日本交期太长，H考虑直接国产替代，文一科技是第一选择。
文一科技: 预计24年至少2e+利润，作为先进封测卡脖子且核心避壁垒设备，给到30-40倍估值，市值看60-80e最少，目前还有两到三倍空间以上。
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【百洋医药】百人调研核心要点
业绩指引：基于现有产品规划，未来三年CAGR30%左右；
零售渠道能力：基于多年累计的数据库，可以精准定位产品销售渠道！
院内销售能力：以优化临床应用场景为基础，精选临床真需产品，依靠专业的学术化能力实现临床终端精准推广！
BD：公司潜在产品池丰富，目前已有多款产品在谈！
未来的成长空间：公司对品牌商业化理解非常深刻；未来会依靠公司强大的商业化平台，依靠集团孵化的丰富创新项目，叠加外部引进，实现业绩持续高增长！风险提示：出处不明，请审慎参考。
青云科技31号电话会，明确以下几点：
1.现在到货150台，年底前到货，350台#未知来源#
2.都是英伟达HGX服务器，H800的卡，每台16p
3.公司算力调度能力突出，可以为客户提供更高效的算力利用能力
4.三季度已经产生2000万算力租赁收入
结论，目前最低估最专业的算力租赁商，昨天潜伏盘已走。
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MLCC行业跟踪
1、库存：除个别国巨代理商受压货影响，当前库存偏高；华新科、三星、风华、三环代理商保持较低的库存水位（1.5个月左右，处于历史较低水平）；
2、出货量：三季度出货量同比持平，四季度下单量环比三季度提升；
3、销售额：三季度销售额同比增长，平均ASP同比增长。其中9月份销售额环比8月增长20%。10月份需求好于9月份。后续重点关注双十一销售数据，若销售数据好转，明年一季度需求趋势加强。
4、需求：四季度趋势向上，消费电子产业链备货旺季带动拉货。
5、价格：22.10-23.4渠道价格向上，23.5-23.8价格向下，23.10高容价率先提价，四季度渠道商提价意愿强烈。
PS：MLCC（顺络电子、风华高科、三环集团）和晶振片（泰晶科技）是电子行业的“螺丝钉”，在整个电子行业属于很敏感的产品，从MLCC的基本面上来看，库存不高，4季度销量有望环比提升，价格整体向好，只要电子行业基本面4季度确实向好，这个方向就容易春建水暖鸭先知。其中，【泰晶科技】是晶振片龙头，供货华为，有望在后续华为加单中受益。
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【民生计算机】重点推荐11月金股#梦网科技: 华为鸿蒙终端分成模式稀缺标的，迎来5G消息业务质变拐点！
#年中以来，#5G短信多重重磅利好落地，#行业迎来全面加速拐点。
7月工信部发布《关于加强端网协同助力5G消息规模发展的通知》。《通知》指出：要推动5G手机终端支持5G消息，手机生产企业按照5G消息相关行业标准及进网检测规范，完成计划上市的5G手机系统设计和功能升级。8月中移动5G阅信终端解析能力合作伙伴招标落地，最大运营商入场。
5G消息增长迅猛，公司牵手华为盘古，#AI助力5G短信“智变”
8月中移动5G阅信终端解析合作伙伴招标中，梦网子公司深圳梦网中标华为包100%份额、小米包70%份额。公司碾压式中标，行业地位进一步验证，长期投入与积累迎来重大收获。
公司是华为核心合作伙伴之一，双方在AI+5G消息方向深度合作。公司依托盘古大模型与终端，依托积累的海量用户数据+客户资源，利用富媒体短信天然超级入口，结合盘古大模型，可生成千人千面的文+图+视频的超级营销短信降低创作成本、提升转化率、提供增值服务。华为王者回归，有望加快5G智能消息的应用，加速业务突破；
前三季度公司5G消息业务收入同比增长97.64%，业务势头迅猛。5G终端解析政策+中移动招标落地，两大标志性催化落地，5G消息商用化迈出最关键一步，行业有望进入加速发展新阶段，公司作为行业领军企业有望充分受益。三季报靴子落地，展望后期，随着5G消息逐步放量，公司有望迎来收入体量与盈利能力共振提升新阶段，持续重点推荐！
海光信息的中期逻辑
1、产品：新一代算力芯片性能参数能够达到客户要求，不弱于遥遥领先
2、格局：NV限制和升腾系列产品体系导致一线服务器厂商缺货，围绕海光新的生态形成
3、验证：和互联网大公司等已经在谈方案，如果订单落地逻辑就变成现实
欢迎联系【国联证券计算机】姜青山
【德邦机械】小米发布钛中框手机，重视钛合金应用带来的产业链机会
<事件>
小米14系列手机正式发布，推出了采用钛金属中框的小米14 Pro特别版手机，定价6499元。继苹果iPhone 16 Pro、Pro Max之后，安卓系厂商也正式开始入局钛合金材质中框。
<点评>
#我们认为钛合金在3C行业中的应用已经形成趋势，建议关注产业链核心标的。
此前手机外壳等零部件的材料主要以不锈钢、铝合金为主，前者更坚固，但比较重；后者有轻量优势，但坚固程度一般。而钛金属则能更好地兼顾硬度和重量，在对强度有一定要求的中框、外壳等位置采用钛合金，将带来明显的减重效果，提升产品的整体体验感。苹果及安卓系厂商积极采用钛合金材料，有望引领3C行业应用钛合金材料的热潮。未来随着产业链的成熟以及成本的下降，我们认为将有越来越多的产品（如AR/VR、笔记本等）以及品牌应用钛合金材料，钛合金在3C行业中的应用有望形成趋势。
<建议关注>
1. 设备&耗材
钛合金具有强度高、热稳定性好、高温强度高、化学活性大、热传导率低等特性，其温度越高硬度越高，属于最难加工的材料之一，抛磨加工十分困难。在钛合金的研磨抛光过程中，存在砂轮粘结、工件易烧伤变形等问题，对研磨抛光的设备、材料提出了较高的要求，相关的磨床、磨具行业具有较高的壁垒。
建议关注：
①金太阳：公司已量产用于钛合金、3C 电子等行业研磨抛光的金字塔新产品，且为下游客户提供折叠屏钛合金轴盖的制造服务。
②宇环数控：公司数控多工位抛光机可对钛合金进行打磨、抛光、拉丝等，上半年公司应用于消费电子产品钛合金材料加工的相关设备获得大额订单并部分实现了交付。
2. 3D打印
钛合金作为典型的难加工材料，其切削加工的难度较大。而3D打印作为增材制造技术，在军工钛合金加工领域已有多年的应用，在3C领域也已应用于荣耀Magic V2的相关零部件制造中。我们认为，3D打印加工钛合金仍有较大的降本空间，未来随着钛合金材料在3C行业中的应用加速，3D打印行业也有望打开新的市场空间。
建议关注：
①铂力特：国内3D打印设备、3D打印加工服务龙头之一。
②华曙高科：国内3D打印设备龙头之一。
3. 钛合金材料
ReportLinker数据显示，全球钛金属市场过去五年CAGR约5%，预计到2026年底的市场规模将达到约66亿美元，而智能手机市场有望成为钛金属应用的重要领域。我们预计，钛合金材料在智能手机制造中的应用将进一步扩大，推动钛金属市场的增长。
建议关注：
①银邦股份：布局3C行业用钛铝复合材料的研发及生产。
②天工国际：民营钛合金龙头，成功打入消费电子主要客户产业链。
风险提示：3C行业景气度恢复不及预期，新产品开发销售不及预期，技术路线不确定等
【华鑫通信】强力新材：华为产业链核心标的，先进封装的重要参演角色
#华为PK苹果：“电子茅台”华为Mate 60 Pro、Mate X5正式开售，并且在几秒内就已售罄，华为Mate 60系列和Mate X5折叠手机全系列标配麒麟9000S，麒麟芯片再一次回归，其中使用了SMIC的7nm制成的芯片，但是核心是通过在先进封装（chiplet）实现了弯道超车，手机性能再一次PK苹果。
#华为先进封装持续赋能：华为先进封装中的中介层则是在硅衬底上通过等离子刻蚀等技术制作的带 TSV 通孔的硅基板，在硅基板上通过微凸点（ubump）和 C4 凸点（C4 bump）可最终实现芯片和转接板、转接板与封装基板的电性能互连。bumping最核心的材料就是PSPI以及铜锡电镀。没有PSPI以及铜锡电镀，TSV无法导通，信号将无法实现从芯片到载板间的传递。
#强力新材切入华为核心链：强力新材目前已经进入华为核心先进封装产线盛合晶微，对应产品应用在了鲲鹏、昇腾以及麒麟芯片中，成为突破卡脖子最后一道防线的利刃。
#盈利预测：
pspi价值量2e元，电镀铜锡价值量5e+，预计23-25年营业收入9.27、15.2、20.97亿元，净利润0.2亿、1.5亿、2亿元，持续看好推荐！
核心观点：#彩讯股份300634马上启动！智度继续走妖！
#彩讯股份是HW鸿蒙重要战略合作伙伴！同时还是是首百家鲲鹏+昇腾ISV合作伙伴。
#AI邮箱时代到来！国产自主Copilot Richmail，基于微软copilot graph架构&自研LLM。不再羡慕微软Copilot，国产自主让个人数字助理触手可及，人人都有自己的私人秘书！
#计算器已摁冒烟！市场空间：企业邮箱+鸿蒙AI→私人AI秘书11.9元/月*12月*1.8亿用户=年化250亿营收空间→成本无限摊薄的即期利润！
市值空间：250亿*20%渗透率*50%份额*20%净利率=5亿年化利润→再造两个彩讯！
#内部推荐级别：最高！按上限认购！风险提示：出处不明，请审慎参考。
重点关注电子顺周期品种【新洁能】：
我们多个渠道验证到低压mos市场价格已经见底，昨天中芯集成业绩会也有提到三季度低压产品价格平稳，预计随着三四季度终端消费进入季节旺季，有涨价动力，专家反馈当前价格客户对涨价是能接受的，同时华虹年初至今持续降价，公司毛利率预计未来几个季度逐季改善，拐点明确。高压产品突破汽车客户，筹码结构极佳，电子顺周期品种，公司上市满三年，【功率是下一个存储，低压优先见底】，建议领导重点关注
风险提示：出处不明，请审慎参考。
银邦股份大涨。再次提示：钛合金：消费电子大趋势
今年是3C钛合金元年！
如果说折叠屏可能有N倍的空间（渗透率从1.2%提升至未来的N%）
3C钛合金的空间，则可能弹性更大，从0到几百亿的市场空间（手机、手表、Pad、笔记本电脑、AR/ VR等）
钛合金产业链：由于硬、难加工，加工环节成为瓶颈
无论是3D打印、CNC加工、还是MIM加工，最终【研磨抛光】环节成为瓶颈之一
推荐铂力特、华曙高科、东睦股份等
重点关注：金太阳、银邦股份等
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#10月28日我国目前【唯一引种州（美）】阿拉巴马州的商业种禽区首次爆发禽流感，后续引种或再受限。
Just a moment...
【益生股份】白鸡祖代缺口短期难以弥补，公司有望凭借种源优势获取超额收益
公司自成立之初就始终坚持以高代次畜禽种源供应为核心竞争力，目前是亚洲最大祖代肉种鸡养殖企业，约占国内市场1/3份额，公司规划到25年商品代和益生909鸡苗年销量合计10亿羽，相对上一轮周期商品代规模增长近100%，在5000亿的白羽肉鸡产业中持续成长。
白鸡祖代更新缺口难以弥补，公司有望凭借种源优势在获取超额收益。本轮周期公司大幅扩产，2024年相较于2019年预计父母代鸡苗销量增长48.8%、商品代鸡苗销量增长64.7%，在周期高度和持续性较为乐观的前提下，公司盈利有望大幅增长。风险提示：出处不明，请审慎参考。
【飞凯材料】底部蓄势，先进封装，遥遥领先遗珠
熟悉我们的领导都知道我们底部重点推荐的遥遥领先&先进封装标的【文一科技】，股价走势也证明了我们的判断，当前时间点我们为各位领导推荐先进封装最新标的【飞凯材料】，股价尚在底部，按手即腾飞！
一句话业务：1）临时健合是先进封装最核心的工艺之一，广泛到应用到2.5D cowos封装，info POP封装，wafer to wafer hybrid bonding工艺，【飞凯材料】目前已经进入长电先进，同时在导入盛合晶微；2）Bumping厚胶在chiplet中，连接芯片和interposer的C4 bump保障信号的传递，目前【飞凯材料】已经进入长电先进以及导入盛合晶微。
一句话优势：【国产替代】目前临时健合主流材料厂商为：TOK，brewer science等，长期被美日供应商垄断。飞凯目前是国内最有机会能力最强的临时键合厂商，国产替代的首选。
一句话计算器：1）传统业务：三季度利空出尽，传统业务全年利润预计在4e，24年预计在5e, X20PE，市值就已经达到80e，目前市值就是最大的安全边界；2）临时键合+bumping厚胶：24年收入预计4e+，1.5~2e利润，X40PE，60~80e市值。
一句话结论：按手买入，【文一科技】的幸福，【飞凯材料】同样可以给予，传统80e+新业务80E市值，按手按到160e。
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海光4号今天小范围的闭门会议宣布，同时深算2号（DUC2.0）已经开始商用，和002229鸿博在3季度就已经开始测试，鸿博拿了H800的集群去测，适配结果比AMD还要好。（电话了海光的人员得到的答案）。深算2号的性能比1号是翻倍的，虽然没有具体的性能参数，但是目前来看，随着海外禁售升级，海光的GPGPU只要能用，同时兼容CUDA，叠加已经手上有卡的企业，两者做一个结合，这个国产替代的空间就出来了，并且，空间巨大。#未知来源，注意吹票风险#
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佳创视讯（互动游戏独家铲子股）：8K高清身临其境VR真人激情互动#未知来源，注意吹票风险#
#真人视觉小说恋爱模拟游戏《完蛋!我被美女包围了!》连续登顶steam国区，好评率94%，各大直播平台热度居高不下，后续爆款可期。#8K高清VR带您实现虚拟世界真人互动#
#互动视频游戏铲子股#，推出LOOPS CAM幻境相机是一款专业的3D/180度/360度VR直播摄像机，搭配全景直播系统，整合GPU加速。提供超高清，沉浸感的视频体验。结合VR技术能够实现多元化#实时交互功能#，实现#互动游戏#，虚拟同场访谈等场景。#我真的被美女包围了
#VR高质量内容制作经验#，在VR内容生产领域中，高品质VR影片保有量在行业内遥遥领先，全景及VR影片已有400余部。#记录你被美女包围的美好时刻！你值得拥有一部你自己的VR小电影
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可控核聚变：技术与产业进展双重突破，迎接高温超导show time！【天风新兴产业】
近期可控核聚变在技术与产业方面共振突破：
#能量奇点洪荒70高温超导托卡马克装置于8月15日正式启动总体安装，计划于2023年底建成运行，其全部磁体系统均采用高温超导材料建造。届时，洪荒70将成为全球首台建成运行的全高温超导托卡马克装置，率先在完整装置层面验证高温超导托卡马克技术路线的工程可行性。
#聚变新能紧凑型聚变能实验装置（BEST）已于8月24日获合肥市庐阳区发改委批复，拟于2023年开工，2026年建成运行，总计划投资85亿元。
#中核西南物理研究院8月26日宣布新一代人造太阳“中国环流三号”取得重大科研进展，首次实现100万安培等离子体电流下的高约束模式运行，标志着我国磁约束核聚变装置运行水平迈入国际前列，是我国核聚变能开发进程中的重要里程碑。
#2023年为可控核聚变投资元年。技术方面，中核西物院、中科院合肥物质所及部分初创企业持续完成技术攻坚并迈入国际前列水平；产业方面，多个核聚变装置获批开工建设，总开工规模突破百亿；资本方面，国内米哈游、蔚来、红杉等民营资本，海外亚马逊、比尔盖茨基金、谷歌等巨头加速入局。
投资观点：可控核聚变是解决人类终极能源问题的重要途径，同时对国防工业建设具有重要战略意义。#当前预期差在于对可控核聚变的理解还停留在“2050年”，而巨大的商业价值+战略价值已驱动可控核聚变在技术、产业、资本等方面全面提速。我们建议重点关注在可控核聚变装置开工方面核心受益的供应商，重点推荐#联创光电（国内领先的高温超导磁体供应商） 【高温超导磁体是第二代紧凑型托卡马克装置最佳选择，成本占比45%】，建议关注永鼎股份（高温超导带材核心供应商）、国光电气（偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备、包层第一壁板等供应可控核聚变装置】。
【一品红】持续重点推荐，短期业绩波动不改4年股权激励目标，痛风创新药持续推进有望进一步增厚公司价值，基药目录调整有望受益，持续重点推荐！
业绩出清，股权激励目标依然明确：短期业绩影响已有出清，公司仍有明确的4年股权激励目标：23-26年同比增长将分别达到25%/25%/30%/30%；
品种优势显著，基药目录调整有望受益：公司产品管线丰富，中药百优品种中3个独家品种入选，有望在后续的基药调整中受益；
痛风创新药积极推进，进一步增厚公司价值：核心创新药品种AR882全球2b期临床数据亮眼，已进入全球三期临床，痛风石二期数据即将出台，具备BIC潜力，市场空间大；
明确股权激励目标下，预计公司23-25年公司归母净利润分别为3.6/4.9/6.3亿元，持续重点推荐！
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三季报后海风更新【天风电新】后续值得期待的是什么
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风电Q3业绩利空均已落地，我们往后看海风环节最大的优势仍在量的确定性向上趋势，带动业绩和估值的双重弹性，同时短期没有单位盈利波动的担忧。
那么后续值得期待的是什么？
1、需求：广东受航道影响的青州五七和帆石二3GW、省管7GW、国管8GW，江苏省管待竞配6.35GW，浙江新一批竞配项目等。
从部分供应链乐观口径验证，【浙江、青五和广东国管这三个是最有望尽快落地的。】
供给-以市场关注度最高的海风塔筒/桩基/导管架环节为例：
从市场参与者来看，专业塔筒企业，尤其是高盈利的导管架环节，竞争对手主要系重工和造船企业，当前订单非常饱满，造船厂的订单已经排到2027年。
从新扩产难度来看，海上塔筒和导管架由于受到国家收紧海岸线资源审批的影响，扩产难度大（获取码头资源&码头附近需要足够面积的土地），预计导管架未来2年吨净利可以保持在1500+元/吨（Q3天顺导管架吨净利冲回减值后接近2000元/吨）。
持续看好国内海风高天花板（当前国内海风利用率仅1%）+海外海风增量市场，供给端扩产受到码头等资源相壁垒的影响，量利结合带来估值性价比。
#最重点标的：泰胜，大金，东缆
此外，看好其他投资机会：
塔筒-海力风电、天顺风能等；
海缆-中天科技和亨通光电（通信组覆盖）等。
零部件-日月股份、恒润股份、振江股份、金雷股份等。
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