【天风军工团队】放下包袱，开动机器
夜长梦山
2023-11-14 10:24:29
[礼物]【天风军工团队】放下包袱，开动机器
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年底军工整体进入困境翻转阶段，积极看多
1、十四五装备计划未发生变化，27年建军百年目标节点未发生变化。2023年为军品采购调整年，当前产业链下游存货主动消化接近见底，人事调整问题接近尾声，下游订单陆续更新，基本面加速向积极方向发展。
2、主要方向调研更新:
[福]军机产业链多领域：主机厂预下订单正在逐步向系统级供应商、加工类、碳纤维、器件类供应商传递；主机厂合同负债见底，客户流程走完后，即将更新。
[福]航发产业链：继三季度航发主机厂因控制经营现金流、降两金，主动去库存，对产业链中上游造成阶段性提货放缓后（影响约一个半季度）。当前主机单位提货速度整体开始复苏，逐步进入正常节奏，上游金属材料厂商近期也已进入订单更新期。
[福]航天方向：部分院所开始恢复订货。
展望2024，行业上下游有望出现二次共振上行，业绩逐季向好。
3、当前军工板块机构配置比例处于过去三年内低位，板块估值目前处于历史PE 0.78%分位值，中期需求逐渐明朗，长期成长确定性强，同时民机和军贸市场正在加速展开，行业进入高性价比配置区域。
配置思路：
困境反转优选（公司或板块具备反转性质、弹性大）：菲利华，西部超导，洪都航空、鸿远电子、国光电气、思科瑞、北方导航、航亚科技
稳定高成长：
航发产业链：中航重机、航宇科技、图南股份、钢研高纳
主机厂及专业化：中航沈飞、航发动力、中航高科
上游优选：华秦科技、振华风光
国改优选：中航电测、航发控制、中航机载
年底军工整体进入困境翻转阶段，积极看多
1、十四五装备计划未发生变化，27年建军百年目标节点未发生变化。2023年为军品采购调整年，当前产业链下游存货主动消化接近见底，人事调整问题接近尾声，下游订单陆续更新，基本面加速向积极方向发展。
2、主要方向调研更新:
[福]军机产业链多领域：主机厂预下订单正在逐步向系统级供应商、加工类、碳纤维、器件类供应商传递；主机厂合同负债见底，客户流程走完后，即将更新。
[福]航发产业链：继三季度航发主机厂因控制经营现金流、降两金，主动去库存，对产业链中上游造成阶段性提货放缓后（影响约一个半季度）。当前主机单位提货速度整体开始复苏，逐步进入正常节奏，上游金属材料厂商近期也已进入订单更新期。
[福]航天方向：部分院所开始恢复订货。
展望2024，行业上下游有望出现二次共振上行，业绩逐季向好。
3、当前军工板块机构配置比例处于过去三年内低位，板块估值目前处于历史PE 0.78%分位值，中期需求逐渐明朗，长期成长确定性强，同时民机和军贸市场正在加速展开，行业进入高性价比配置区域。
配置思路：
困境反转优选（公司或板块具备反转性质、弹性大）：菲利华，西部超导，洪都航空、鸿远电子、国光电气、思科瑞、北方导航、航亚科技
稳定高成长：
航发产业链：中航重机、航宇科技、图南股份、钢研高纳
主机厂及专业化：中航沈飞、航发动力、中航高科
上游优选：华秦科技、振华风光
国改优选：中航电测、航发控制、中航机载
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中航重机
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