1. 基本面信息

(1) 行业增长预期

根据今年双11的表现，预计行业增长约为10%左右，而公司在线销售仍占据绝对优势。今年整个双11的总增长超过20%，但由于激烈的竞争，尤其是平台之间的竞争，对公司来说仍然存在一定压力。因此，需要加强品牌推广，增加流量转化和提高运营效率。

(2) 触点丰富

今年公司丰富了触点，包括线上线下的验期验数量都得到了改善，以更好地满足用户需求。此外，面向家具、家电、家居等人群，包括以旧换新的用户，公司还推出了新的营销玩法。根据同事的反馈，高端产品增长较快。总体来看，从用户数量和渠道来看，取得了很好的成绩。

2. 卡萨帝（高端产品）表现

(1) 卡萨帝10月份表现

从10月份来看，卡萨帝保持了10%以上的增长。不过，由于产品的切换，包括老产品和新产品的交替，对收入有一定影响。从零售数据来看，增长率仍保持在15%至16%。

(2) 卡萨帝在双11期间销售量增长

卡萨帝在双11期间的销售量增长了30%。

3. 海外业务表现

在整体趋势上，与第三季度相比，第四季度海外业务表现应该差不多。包括南亚、澳洲、东南亚、欧洲以及中东非等区域都保持了较快的增长。欧洲、南亚、东南亚以及中非都保持了两位数以上的增长。

4. 海外市场库存情况

从行业层面来看，海外库存已经见底，并且已经开始有补库存的需求和驱动力。公司在海外市场一直将高端品牌作为长期战略推进，今年在东南亚和欧洲推出了卡拉e的产品，产品的价格指数都超过200，作为未来高端布局的一部分。

5. 空调业务展望

公司希望空调业务在第四季度能够保持双位数的收入增长。在盈利能力方面，公司希望通过增加中高端产品的比例提升整体盈利能力。今年空调的均价逐渐上升，但通过单一型号的效率提升，前两季度的销量同比下降了20%以上。此外，公司还将提升成本竞争力，包括零部件的质量和采购数字化转型，来改善整体成本竞争力。

6. 空调市场整体增长

从空调本身来看，公司关注的核心是用户体验和客户口碑。希望用户购买好的产品，让客户可以赚钱，以此来推进业务布局，实现业务的长期健康发展。对于空调市场整体来说，公司保持了持续增长的态势。空调也是国内白电行业中增速最快的一个子品类。今年空调增长了20%。

7. 空调业务展望

从明年的展望来看，空调仍然有可能成为国内拉动增速的品类。预计空调将保持明显高于行业平均增长的水平。

Q&A

Q：从空调本身来看，海尔智家是如何聚焦于用户体验和客户口碑的？

A：海尔智家致力于提供用户体验和客户口碑良好的产品，使客户满意，并通过长期的业务布局实现健康发展。

Q：在国内的白电市场中，空调是增速最快的一个子品类吗？

A：是的，空调是国内白电市场增速最快的子品类之一。

Q：今年海尔智家的空调增长了多少？

A：今年海尔智家的空调增长了20%。

Q：从前期沟通来看，海尔智家希望空调能保持高于行业增长，这是否表明空调仍然是国内的一个拉动增速的品类？

A：是的，海尔智家希望空调能够保持明显高于行业增长的增速，这表明空调仍然是国内的一个拉动增速的品类。

Q：关于今年双11的一个问题，公司价格是否有压力？双11折扣力度提升了吗？

A：今年双11的价格转的比较厉害，但对公司价格的影响还好。双11的折扣力度相对之前可能会有一些提升。

Q：从量价的角度来看，双11的销售额增长可以拆分为量和价分别贡献多少？

A：抱歉，我没有详细的拆分数据。

Q：三角鸟在双11期间的增长更明显，有何原因？公司有何计划发展三角鸟业务？

A：从今年1~9月来看，整体零售额增长快，这背后有几个逻辑，一是用户对成套产品销售和智能化需求提升，二是我们提升了产品企划和设计、安装服务交付能力，三是客户对三角鸟本身的布点建设非常强烈，同时我们加强交付和提升运营效率。今年整体提升了整个餐饮业的增长。

Q：三角鸟的盈利能力相比公司整体有明显改善吗？

A：三角鸟的占比较高端品牌，零售占比约40%，相对盈利能力较好，这也是客户愿意开三角鸟店的原因。三角鸟对公司整体在引流、转化和放大用户价值方面有很多加持和赋能。

Q：澳新市场的经营状况有没有明显改善的趋势？整体需求状况如何？

A：澳新市场整体需求不佳，1~9月份行业零售额下降了15%，出口量也下降了两位数。在通胀较高和竞争激烈的情况下，公司在上半年进行了产品结构和品牌策略的调整，整体收入的降幅在舒展。

Q：咱们怎么去展望后续海外市场的情况？

A：从销量的维度来看，美国市场应该是相对比较积极的，因为连续6个季度负增长，从q3来看行业是在恢复的。从整体的美国市场来看，我们的份额还是很低的，有百分之8个点左右。而从欧洲市场来看，我们的产品竞争力和创新性都是行业中领先的。尽管欧洲市场整体表现差，但我们在欧洲的收入增长保持了20%的增长率。我们相信随着竞争力的提升和整体变革推进，我们还能够继续保持好于行业的增长态势。

Q：康迪的销售和营业状况如何？

A：康迪目前处于扭亏阶段。我们推出了整个Condie的产刊类产品阵容，以提升康利品牌的价格指数竞争力。今年要求价格指数低于80的产品不能上市。我们还从本地市场特点出发，提升整体组织的竞争力，国家做强，欧洲平台瘦身。同时，我们还要基于当地市场需求，提供定制化产品，支持终端市场。

Q：对新兴市场的定位是什么？未来会不会加大资源倾斜？

A：新兴市场是我们海外战略的重要部分，我们对每个市场都十分重视。比如在南亚，我们在巴基斯坦的份额已经达到35%以上，在印度的份额是行业第三。我们在中东非市场相对较弱，今年我们加大资源投入，提高供应链效率，推动转向终端零售模式。

Q：空调行业明年的情况如何？

A：第三方机构预测明年空调行业整体目标是负增长。但不论行业整体如何，我们整体空调的规模水平还是很低的。我们正在进行变革，提升权威性，希望明年能看到更好的效果。

Q：小家电业务的发展战略是什么？未来会在哪些品类上重点发力？

A：小家电业务与白电业务还存在差距。小家电的产品迭代速度明显快于白电，产品可能火过一段时间就结束了。

Q：消费者对于小家电产品的忠诚度较低，与白电产品不同的是，小家电产品的耐用性与品质对消费者来说并不是很重要，因此产品的壁垒较低。而小家电产品对于供应链、营销市场的要求较高，且大部分销售渠道在线上。请问海尔智家在小家电市场的业务整合和发展方向是怎样的？

A：海尔智家近年来对小家电业务进行了整合，加强了研发体系，推进了终端的零售能力，并制定了针对不同品类的发展策略。目前主要关注刚需品类，例如个人护理产品（剃须刀、牙刷、吹风机）、清洁产品（吸尘器、挂烫机、风扇）等。

Q：明年海尔智家在价格策略上是否会相对下沉？

A：海尔智家明年会通过整体产品升级、渠道建设以及完善的运输能力推进，包括线下网络和电商的推进，同时在产品上进行全网覆盖，以增强竞争力。海尔智家将围绕经销商和用户提供优质产品，打造良好的口碑。海尔智家将重点推进卡萨帝和加重机两个品牌，加强电动机产品布局以提升用户口碑和盈利能力。

Q：明年海尔智家的定价是否会下沉？

A：目前海尔智家的定价策略是不能乱的，价格是底线。海尔智家将以产品的竞争力和用户的口碑为核心，在整个行业中保持领先地位。海尔智家不会随着竞品的价格下沉而调整定价，而是通过推广海尔主品牌来巩固竞争地位。

Q：公司未来的分红情况如何？

A：根据海尔智家的规划，未来几年分红占净利润比例将提升，从20年的36%提升到40%。此外，海尔智家也将通过回购结构性增加回扣资金来提升分红。海尔智家每年的现金流相对可观，中长期来看希望通过业绩的持续增长和分红的提升为投资者提供良好的回报。

Q：公司的净利率趋势如何？

A：海尔智家内部定的一个目标是在未来几年实现8%的利润率水平。具体到业绩增速方面，明年海尔智家的直营至少会有一定的增长。具体的预算和外部因素影响还未出来，但根据股权激励的考核可以看到相关情况。

Q：公司长期发展如何？

A：海尔智家未来无论是分红还是海外高技术下的增长，都表现出良好的稳健性。从P/E角度来看，目前海尔智家的估值非常吸引人，因此我们持续看好公司的长期发展，并希望大家继续关注。