新诺威-韭研公社

登录注册

新诺威

夜长梦山

2023-11-22 09:07:33

【新诺威】自巨石注入新诺威完成后，公司股价快速反应，特别是在公司宣布将更改其中文名为石药创新后，市场预计其作为石药A股创新平台将会有更多创新产品注入，并增厚公司价值。不过市场对石药/新诺威自研产品的价值的期待并不多。经过我们走访调研，认为其管线极具价值，特别是EGFR ADC，及mRNA的疫苗平台。我们认为2024年将是其数据兑现的一年，同时license out可期。我们再次强调公司的买入评级，并基于对未来再次注入的可能性，以及对核心产品更乐观的预期，调高目标价至52.5元。 ADC平台成果将至，mRNA平台蓄势而发目前公司ADC平台的三款核心产品，分别是cldin 18.2 ADC （二期临床，全球第三），nectin 4 ADC （一期临床，全球第三）以及 EGFR ADC （一期临床，全球第三，潜在BIC）。其中我们认为最具亮点的是EGFR ADC。该adc使用石药自研的EGFR抗体，和DXD的linker-payload。目前看安全性极佳，已经爬坡至4.8mg，且并未出现严重副反应，公司预计🉑爬坡至8mg。疗效上也非常值得期待，在肺癌上的dcr或接近100%，若在一期临床🀄出现明显的pr或cr，我们认为这款药恨可能成为全球继pd1后的肿瘤药王，全球销售或轻松超过50亿USD。其meanful的license out值得期待。同时，凭借该药的成功，石药/新诺威的ADC平台也将跻身全球最领先ADC平台之一。公司后续仍在开发更新的linker-payload，同时获益于石药大量的抗体和小分子储备，我们预计公司的ADC平台将能持续为患者提供优质好药。另一方面，mRNA 疫苗也将迎来收获。其RSV疫苗的ind预计将在短期内获批。同时由于RSV疫情的反复，公司预计该临床有望在2-3年内取得突破性进展。另一方面，公司的登革热疫苗，和vzv疫苗也将在2024年获得临床批件。我们认为公司无论从研发还是销售都将是中国疫苗最领先的企业。中文更名“石药创新”，更多注入可期对于注入，我们认为GLP1，小核酸和大分子平台JMT或是看点。市场目前对GLP1平台最为期待。石药目前拥有一个三期fc融合蛋白的GLP1，该产品特色主要是长效，有望在临床上实现两周一次注射。除此之外，石药还布局了司美格鲁肽的仿制药，其中2.2类的超长效（一月一次）司美值得期待。另外石药同时布局了双靶点，三靶点和口服GLP1。其产品层次丰富，预计将能更好的覆盖约4亿的超重人群和超过1亿的糖尿病人群。我们保守预计石药该系列产品未来可占有超过20%的市场份额实现150-200亿的峰值销售。另外小核酸产品中的代谢类大单品也值得期待，包括长效高血压，高血脂，尿酸等产品。JMT中的RANKL，大分子EGFR等也是大单品。我们预计这些管线资产中国价值超过1000亿。并保守预计30%的注入可能。扣除注入成本，保守预计增厚市值150亿。

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

新诺威

工分