（2）公司的咖啡产品主要包括速溶咖啡、咖啡固体饮料、冷萃咖啡液、烘焙咖啡豆、研磨咖啡粉、咖啡浓缩液、冻干咖啡等，涵盖咖啡的全产品链，23H1公司第二增长曲线咖啡业务继续快速成长，实现营业收入 1.1亿元（YOY54.72%）。

（3）公司的植物基及其他产品也呈现较高增速，分别同比增长26.59%/46.99%。公司持续强化新品研发与推广，不断丰富产品种类。在现有产品基础上，积极提升产品更新速度，23H1公司推出了两款新品：晶花“牛乳原浆”和非常麦“有机燕麦奶”。募投项目继续提升公司咖啡竞争力，推进公司持续健康发展。随着咖啡消费的日益普及，国内咖啡市场保持着强劲的增长势头。为进一步优化公司的咖啡产能布局，公司拟向特定对象发行股票募集资金来加强精品咖啡的生产能力。此次募资项目的核心在于建设全新的咖啡生产基地，以满足不断增长的市场需求。项目建成后预计年产能将达到16000 吨焙烤咖啡豆、3000 吨研磨咖啡粉、8000 吨冷热萃咖啡液、10000 吨 RTD 即饮咖啡以及 610 吨冻干和混合风味咖啡。我们认为未来项目的建成将进一步巩固公司在咖啡行业的领先地位，推动公司持续健康发展。

盈利预测与估值。参照公司半年报业绩，我们更新盈利预测，并预计2023-2025年公司营业收入分别为30.94/37.43/44.19亿元，归母净利润分别为3.26/4.15/4.97亿元，对应EPS分别为0.81/1.04/1.24元（原净利润预测为2.72/3.65/4.77亿元，EPS分别为0.68/0.91/1.19元）。结合可比公司估值情况，考虑到公司快速成长，继续给予公司2023年40倍的PE估值（原为35x），对应目标价32.40/股，维持“优于大市”评级。