战略发展： 经皮给药， 未来三年内排到全国第一 洛索洛芬 5 年销售 1 3 亿， 今年前三季度接近 1 1 亿 浏阳制剂产能， 望城原料产能， 麓谷研发中心。 未来布局： 仿制凝胶贴剂， 改良型新药， 未来五年上市 1 0 个以上外用制剂。 新型贴膏替代传统贴膏和 剂型改良， 首仿抢仿药以及创新药 仿制药方面目前公司申报 52 个， 21 个过评， 排名 23 名； 80 多个原料药备案， 转 a 超 40 个， 原料药每年未来至少增加 8 个， 辅料产品到 26 年增加到 200 个。 营销方面， 院内院外全渠道， 院内临床事业部分为两个团队， 院外 OTC 细分到四个板块， 洛索洛芬三级医院 24-26 年 64/70/75, 二级医院 50/58/65%, 目前 60/40% 渗透率， 销量上 20/20/15% 的增长； 酮洛芬未来五年 1 . 8/3. 5/4. 6/6/10 亿的销售目标， 目前洛索洛芬院内限量销售， 同洛芬前四 年受制于医保谈判， 2024 年 20 个省每个做 900 万， 25 年 1 000 多万， 后面简易续约后会有 比较稳定的增长。 医院渠道转为半自营模式， 控制货源 坚定经皮给药战略方向， 打造经皮给药龙头企业 ■全方位布局每胶贴育 剂品种、 贴剂品种的仿 制的和改良型断药， 加快和关原料的和料的配 套研发， 优势及市场竞争力 ■加快全身起效贴剂的改良型新的及仿制药的开发工作 ( 止吐， 帕金查、 同尔世为取等 ■同步开发凝胶、 乳胶、 乳青、 软青等剂型 预计 2023 年内完成临床研究申报生产品种： ■椒七期凝胶贴膏 ■明哚美辛凝胶贴膏 ■利多卡因每胶贴育 规划 5 年内上市 10 个以上外用制 0 剂 晶 t TT g 九典制药 骨关节安等

仿制药， 公司纯光脚， 销售额有 1 5-20% 的增长， 8 个品种 OTC 引进曹总后变化很大， 控覆了 30. 5 万家药店， 院外三年做到 4 亿， 脾胃线三年做 2 亿， 未来五年做 1 0 亿， 30% cagr 。 市场规模

慢性疼痛 3 万人， 每年 1 -2 kw 的人数增长， 年治疗费用 1 千元， 20% 治疗率， 对应 600 e 市 场， 外用 1 84 e 市场， 增长 20%, 外用贴膏里中成药占 75%, 5% cagr 三年， 化药 24. 22% 。 目前化药贴膏 59 e 规模前三加起来 40 e 规模， 第一是北京泰德。 日 本卖 50-60 亿贴， 我国 只有 3 c 贴。 【 Q&A 】 BE 申报的成功概率 公司的研发战略很多年前就订下来了， 药品销售的核心是入院， 带量集采是入院很好的方 式， 多做进集采的标的， 仿制药的利润靠数量和速度取胜， 没有规模优势风险的承担能力 会很低， 有原料药的储备就有制剂参加集采的实力， 远期看口服就有 5-10 e 的利润， 仿制 药还需要做到细分领域的龙头， 经皮给药目前没有一个品种是以 3 类或 4 类获批， 公司的 两款产品都是 5 类或者 6 类获批， cde 的神品也很谨慎， 这些是公司储 备布局的， 未来争取做到三类获批， 必须要做 pkbe 加上大临床， 未来审批也是这个趋势， 所以酮洛芬和洛索洛芬有审批壁垒， 其他同类都得 是 pkbe 加临床。 公司目前的存量产品也在做三期临床， 但是 cde 对 be 的态度很谨慎， 一 定要做临床， 目前 cde 对同类产品主要是以劝退为主。 广东集采和医保谈判会给大家惊喜 门诊统筹对公司的催化 以前院外价格贵， 目前统筹后放开的地方公司的销量都有显著的增长。 椒七麝 老年人喜欢中药一些， 公司的贴合度更高， 是目前审批新规后第一个获批的产品， 希望带 动整个中药贴膏剂的升级。公司认为进国谈和基药的潜力很大。 中药专利过期后也很难仿， 公司也有很多储备的品总 第九批集采情况 四年至少做 4 c, 今年至少做 1 亿 雷贝拉唑和乙酰半胱氨酸， 基药品种， 价格很好， 辅料和制剂的储备情况 辅料五年前就开始布局， 原料药可以外采， 但是辅料在国内外采的难度比较高 同类品种多了是否会抢市场 公司的定位是做细分领域的龙头， 要形成产品矩阵， 针对不同渠道和价格带做布局， 在整 个连锁的药架上专卖九典的产品， 有些品种的布局也是根据不同格局和生命周期， 对存量 的竞品通过集采或者改良去抢市场。公司有成本优势， 后续有不同的产品做迭代应对竞争 风险。 未来销售费用率如何降低， 净利率展望

未来控制在 50 以内， 集采品种份额上升， 酮洛芬营销模式转为半自营控制在 50% 以内的费 用率， 洛索洛芬在集采中跟标， 降价讲 25% 实际降的就是费用。 零售利润率比院内高， 电商比零售高 未来三年的目标：

其他适应症的布局 研发费用率维持在去年的水平， 未来每年批十几个品种， 预计大后年会降一点， 仿制药之 后的立项会越来越困难， 三期后费用也会资本化 OTC 战略规划 线上维持高效的运营模式， 和平台合作， 做自建仓。 未来分三个板块， 梳理大健康产品未 来引入日本的大健康产品做跨境物流， 传统产品， 以及开发新的产品 otc 分四个板块， ka 基本和百大连锁都做了， 谈了战略合作， 80% 以贴剂为主， 明年对每个 省前 20 的 ka 做重点开发； 商销板块借助集采品种； 控销品种以第三终端为主， 做中药和 部分化药； 贴牌， 跟主流企业借助他们的品牌来增加化药的覆盖面。
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