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电信运营商资本开支结构偏向骨干网OTN和算力网建设国联通信|

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2023-12-09 19:51:43

电信运营商资本开支结构偏向骨干网OTN和算力网建设国联通信

报告摘要投资要点：我们预计电信运营商2024年资本开支将保持平稳我国5G移动网络建设逐渐完善，我们认为电信运营商或将不会继续增加5G的大规模投入；同时5G专网多为To B项目制交付，专网基础的设施建设需求远不及5G移动网络的建设投入。中国移动董事长杨杰在23H1业绩会上指引，今后1-2年资本支出占收比逐年下降，但幅度不会很大，预计24、25年降到20%以下。2022年移动/电信/联通资本支出占收比分别为19.8%/19.5%/20.9%，我们预计未来两年运营商资本支出将保持平稳。投资向算力网建设倾斜，构建自主AI大模型转型、算力、AI成为今年半年报三大运营商发展的新关键词，其中算力网建设是实现数字化转型和AI核心技术自主研发的基础。

2023 年移动/电信/联通的算力/产业数字化资本开支预计分别为452/380/149 亿元，同比分别增长35%/40%/20%。中国电信2023年上半年加强算力投资，智算新增1.8 EFLOPS，达4.7 EFLOPS，增幅62%；扩大通用算力，通算新增0.6 EFLOPS，达3.7EFLOPS，增幅19%。截至上半年末中国移动累计投产算力服务器超80.4万台，净增超9.1万台，算力规模达9.4 EFLOPS。中国电信构建了星河AI算法平台底座，中国联通已经构建了语言大模型和鸿湖图文大模型，中国移动打造了“九天”人工智能平台。电信运营商OTN骨干网进入400G时代400G OTN凭借大带宽、低时延有望成为下一代骨干网核心承载技术。根据中国工信产业网，400G与100G OTN相比，系统带宽提升4倍，功耗节省10％以上，时延降低10％。

2023年10月六部门印发《算力基础设施高质量发展行动计划》，要求加快400G/800G高速光传输网络研发部署。中国电信《全光网络2.0技术白皮书》指出到2025年骨干全光传输技术进入400Gb/s时代，具备超长距传输能力的单波长400Gb/s DWDM传输系统开始规模商用，为IP骨干网、数据中心互联等客户提供400GbE业务电路。2023 年10 月中国移动发布《中国移动省际骨干传送网400G OTN新技术试验网设备集中采购_招标公告》，OTN 骨干网正式进入 400G 时代。

投资建议关注电信运营商算力网和400G OTN建设供应链，建议关注：Ø 光模块和光放大器：光迅科技、德科立；Ø 400G OTN设备：中兴通讯、烽火通信；Ø 654E光缆：长飞光纤、亨通光电、中天科技；Ø 薄膜铌酸锂调制器：光库科技；Ø DWDM AWG芯片：仕佳光子。

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