纳睿雷达：受益民用雷达市场多点扩容
夜长梦山
2023-12-11 08:42:24
新增推荐纳睿雷达：受益民用雷达市场多点扩容，国内相控阵雷达专家有望迎发展提速！
【天风新兴产业】
📡公司专注于相控阵雷达领域，已成为集相控阵雷达设计制造、雷达软件生态和雷达算法服务于一体的“全价值链”雷达系统解决方案提供商。
🌟公司成长逻辑：气象+水利雷达放量在即，机场+军工雷达持续推进，看好公司有望成为中国“雷神”！
#气象： 现阶段气象雷达仍以单偏振、机械式扫描为主，无法满足对天气快速演变过程的精细观测需要。相控阵天气雷达基于电扫方式可大幅提升采集数据的时间分辨率。此外，厄尔尼诺现象导致极端天气频发，或加速X波段相控阵等气象雷达需求释放。我们测算，仅国内气象领域的X波段相控阵雷达需求空间达1045台，硬件市场空间超78亿元。基于中国政府采购网以“相控阵天气雷达”为关键词检索的采购公告信息统计，纳睿雷达于2018-2021年度在国内同类型产品的累计中标数量排名第一。
#水利： 2023年7月，水利部部长召开专题会议，强调加快构建雨水情监测预报“三道防线”；其中，第一道防线即气象卫星和测雨雷达系统构成的“天基”和“空基”监测预报防线。资金方面，中央财政于四季度增发万亿元国债，聚焦防灾减灾救灾能力提升，水利雷达应用有望迎来强有力支撑。我们测算，国内水利领域相控阵雷达需求约为2000台，硬件市场空间超150亿元。我们预计水利雷达招标将于24Q1开启，公司已紧急提升4倍产能，#我们看好公司有望成为受益万亿国债弹性最大的标的之一。
#民航&军工： 相控阵雷达基于天线阵列技术可大幅提升对全空域探测要素获取能力，在航空领域的应用场景覆盖气象探测、飞行物监测等，#公司是少数可实现对雷神、洛马等公司航空雷达产品完成替代的中国公司。军工方面，公司于2022年通过武器装备质量管理体系认证，有源相控阵测控雷达、有源相控阵警戒雷达已通过国家军用标准审核；此外，公司与广东省军工集团有限公司达成《防务产品战略合作协议》，共同推进全极化有源相控阵雷达在防务领域的市场化应用。 近期，公司实控人国籍问题顺利解决，公司雷达产品在军工中的应用有望加速开拓。
🌟我们预计公司2023-2025年的营收分别为3.00/ 6.35/ 11.49亿元，归母净利润1.32/ 3.04/ 5.71亿元，当前股价对应PE为60.7/ 26.4/ 14.1x。看好公司的低成本产业化能力、在民用相控阵雷达市场的先发优势等，给予2024年40倍PE，对应目标价78.6元，首次覆盖，给予“买入”评级。
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