近期，新闻出版巨头施普林格出版集团（Axel Springer）与 ChatGPT 开 发机构 OpenAI 签署协议，成为全球第一家与 OpenAI 合作将新闻业与人工智 能技术进行更深入整合的出版机构。ChatGPT 用户将收到 Axel Springer 旗下品 牌的新闻报道摘要以及原始报道来源的归属和链接，充分优化 OpenAl 的模型 在其聊天机器人的回答结果。Axel Springer 还将提供其媒体品牌的内容来作 为 OpenAl 大型语言模型的训练数据，帮助训练 Open AI 旗下的人工智能模型 GPT-4。

大模型训练数据付费，有望创造新收入：

Open AI 与 Axel Springer 签订的协 议表明，人工智能在使用媒体品牌内容进行大模型训练时将需要向媒体品牌 付费，这意味着 AI 大模型向数据提供方的知识产权付费或将成为行业趋势。 对于拥有高质量数据资源的出版行业公司来说，这一付费模式有望帮助它们 利用现有的“尘封”版权资源，创造高质量的数据集以服务 AI 大模型厂商， 从而创造新的营收增长点。

大模型数据需求旺盛，利好版权出海概念：

据 News Media Alliance 发布报 告内容表明，用于训练热门人工智能模型的数据集“显著”更多地依赖于出 版商内容，与通用网络内容相比，其比重范围从 5 倍多到近 100 倍。我们认 为，在训练数据集付费即将成为大趋势的前提下，海外大模型训练需要的高 质量数据集将通过版权出海的方式实现。因此，具有高质量、高稀缺性数据 资源的出版公司将有望通过版权出海的方式开辟新业务增长点。 

大模型训练数据版权政策出台，凸显优质训练数据价值：

年内多地出台促 进 AI 技术发展的政策文件，如《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措 施》和《深圳市加快推动人工智能高质量发展水平应用行动方案》，其中均提 到“高质量数据集”。此外，国家网信办等七部门联合发布的《生成式人工智 能服务暂行管理办法》规定了生成式 AI 服务提供者不得侵害他人知识产权。 我们认为，当前 AI 政策密集出台，高质量数据集和训练数据版权问题得到重 视，未来优质训练数据库的价值将得到凸显。 

投资建议：出版行业公司大多拥有丰富的电子化的图文资源，这可以作为国内外大模型训练的重要数据集。出版行业公司在版权和 IP 上的资源优势有望助力其作为海内外 AI 大模型研发的重点助力。叠加当前出版行业本身整体估值相对较低。建议关注行业内拥有大量可数字化的优质内容和独有素材的公司 ： 中原传媒 （ 000719.SZ ）、 中国出版 （ 601949.SH ）、 凤凰传媒 （601928.SH）、中信出版（300788.SZ）、山东出版（601019.SH）等。 

风险提示：版权出海进度不及预期的风险，出版市场政策出现变化的风险， 大模型发展进度不及预期的风险。